Laut der FT wird Rheinmetall voraussichtlich zwei Start-ups beitreten, um Drohnen für die deutschen Streitkräfte zu liefern, mit einem anfänglichen Vertragsvolumen von 269 Mio. EUR, vorbehaltlich der Genehmigung durch den Bundestag und bestimmter Meilensteine. Der finanzielle Einfluss ist begrenzt und rechtfertigt keine Änderungen an den Schätzungen oder dem Kursziel. Die Vergabe unterstreicht Berlins klare Diversifizierungsstrategie und die wachsende Rolle von Start-ups wie Stark und Helsing. Das Beschaffungswachstum wird zunehmend umkämpft und ist nicht strukturell auf bestehende Anbieter konzentriert. Darüber hinaus verstärkt der Vertrag den strukturellen Wandel in der Landkriegsführung hin zu Drohnen, ISR und Luftverteidigung, Lehren, die aus der Ukraine gezogen wurden und auf der Münchner Sicherheitskonferenz wiederholt wurden. Für Rheinmetall ist die Validierung des Skyranger in der Ukraine der Schlüsselfaktor für die mittelfristige Erzählung über Land-Systeme. Kursziel unverändert bei 2.000 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Hoenle hat ein gemischtes Q1 berichtet, mit einem weitgehend stabilen Umsatz von 21,5 Mio. EUR, jedoch einer signifikant schwächeren Rentabilität, da das EBITDA auf 0,5 Mio. EUR halbiert wurde, bedingt durch steigende Betriebskosten (Währungsrisiken, Marketing, IT). Während der Bereich Curing unter anhaltender Investitionszurückhaltung im Maschinenbau litt und der Bereich Adhesives trotz stabiler Umsätze unter Margendruck stand, verzeichnete der Bereich Desinfektion ein starkes zweistelliges Wachstum und eine deutliche Verbesserung der Erträge, was sein strukturelles Wachstum und die zunehmende Bedeutung innerhalb der Gruppe unterstreicht. Das Management bekräftigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26, was auf eine klare Verbesserung in den kommenden Quartalen hindeutet, die wir genau beobachten werden. Insgesamt sehen wir weiterhin ein attraktives Risiko-Rendite-Profil auf diesen Niveaus, da sich die Geschäftsmischung verbessert, insbesondere nach der mehrjährigen Restrukturierung und strategischen Neuausrichtung. Daher bestätigen wir unsere BUY-Einstufung und ein Kursziel von 20,00 EUR. Folgen Sie dem Earnings Call heute um 14:00 CET, indem Sie sich hier registrieren: https://research-hub.de/events/registration/2026-02-24-14-00/HNL-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag

Leifheit hat vorläufige Ergebnisse für das vierte Quartal FY25 bekannt gegeben, die unsere Erwartungen übertroffen haben. Umstrukturierungs- und Kostensparmaßnahmen haben zu starken Gewinnen geführt, trotz eines schwächeren Umsatzes. Das EBIT im vierten Quartal überraschte positiv und verdeutlicht die spürbaren Auswirkungen von operativer Effizienz und strukturellen Verbesserungen. Für das Geschäftsjahr FY25, obwohl der Gruppenumsatz zurückging, verbesserten sich die adj. EBIT-Margen und der freie Cashflow blieb positiv, unterstützt durch Gewinne im Working Capital. Die Kernkategorien, insbesondere mechanische Reinigung und Wäschepflege, zeigten Resilienz und kompensierten die Schwäche in nicht-kern Bereichen. Das Unternehmen verbessert weiterhin die Effizienz durch Konsolidierung und digitale Initiativen im Rahmen des FOCUS-Programms. Mit weiteren bevorstehenden Produktneueinführungen, erhöhten Marketingmaßnahmen und fortlaufender Innovation ist Leifheit gut positioniert, um von einer breiteren Erholung der Nachfrage zu profitieren. Wir passen unsere Schätzungen leicht an und bekräftigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Die vorläufigen Zahlen von Viscom für das Geschäftsjahr 2025 waren gemischt. Während der Umsatz im Rahmen der Erwartungen lag, war die Rentabilität deutlich darunter, belastet durch Wertberichtigungen bei Beständen und Forderungen. Obwohl die Jahr-zu-Jahr-Verbesserung der Erträge bemerkenswert ist, stellt das Verfehlen der Prognose einen Rückschlag dar, der die Equity-Story von einer Erholung hin zu einer Stabilisierung verschiebt. Operativ wurde der solide Schwung im Kerngeschäft SMT, ausgewählten asiatischen Automobilprojekten und dem OEM-Röntgenbereich durch schwache Nachfrage im Automobilsektor in Europa und Nordamerika, eine unterdurchschnittliche Leistung im Bereich Batterietests sowie weichere Trends in der Mikroelektronik ausgeglichen. Ausblickend auf das Geschäftsjahr 2026 signalisiert der Ton des Managements eine Stabilisierung statt einer Beschleunigung, wobei die Umsatz- und Margenprognosen alle unter unseren vorherigen Schätzungen liegen. Da wir unsere Annahmen zur Erholung nach hinten verschieben, stufen wir von BUY auf HOLD herab und senken unser Kursziel auf 5,00 EUR (zuvor: 6,00 EUR), während wir auf Signale für erneuten Schwung und verbesserte Ausführung warten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

INDUS hat einen soliden operativen Abschluss für das Geschäftsjahr 2025 geliefert und berichtet über einen Umsatz von 1,74 Mrd. EUR (+1% im Vergleich zum Vorjahr) sowie ein bereinigtes EBITA von 147,8 Mio. EUR (8,5% Marge), was im Einklang mit den Prognosen steht und weitgehend den Erwartungen entspricht. Das vierte Quartal zeigte eine klare sequenzielle Verbesserung (Umsatz von 466 Mio. EUR; bereinigtes EBITA von 43,6 Mio. EUR, 9,4% Marge), unterstützt durch Engineering-Meilensteine und stabile Nachfrage im Bereich Infrastruktur. INDUS beendete das Jahr mit einem Auftragsbestand, der die Vorjahreswerte übersteigt, was eine starke Sichtbarkeit für 2026 bietet. Der freie Cashflow überstieg das Ziel von 90 Mio. EUR und hebt das disziplinierte Management des Working Capitals hervor. Strategisch setzt INDUS weiterhin seine M&A-Agenda um, einschließlich der kürzlichen Übernahme von AMIRA in Italien. Mit einem Verschuldungsgrad von etwa 2,0x und einer Verbesserung bekräftigen wir unser BUY-Rating und ein Kursziel von 35,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag

Photon Energy hat die Zahlung von 1,3 Mio. EUR Zinsen auf seinen Green Bond, die am 23. Februar fällig ist, verschoben, um die Liquidität inmitten eines eskalierenden Streits mit dem polnischen Übertragungsnetzbetreiber PSE zu bewahren. PSE beabsichtigt, 1,1 Mio. EUR der Einnahmen aus dem ersten Quartal 2026 mit den umstrittenen Ansprüchen aus dem Kapazitätsmarkte für 2024 zu verrechnen. Photon Energy verfolgt rechtliche Schritte und alternative Liquiditätsquellen, um die Zinszahlung zeitnah zu begleichen. Eine einfache versäumte Zinszahlung stellt nicht automatisch ein Default-Ereignis gemäß den Anleihebedingungen dar, es sei denn, das Unternehmen stellt die Zahlungen allgemein ein oder erklärt die Zahlungsunfähigkeit. Die Situation verdeutlicht jedoch das erhöhte Liquiditätsrisiko, insbesondere da der gesamte umstrittene Betrag bei 3,9 Mio. EUR liegt und zu weiteren Verrechnungen oder Bilanzwertminderungen führen könnte. Vor den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 und dem bevorstehenden Earnings Call haben wir unser Rating und das Kursziel zur Überprüfung gestellt, bis mehr Klarheit über die Liquidität, den Covenantspielraum und das Fortführungsrisiko besteht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/photon-energy-nv

MTU hat ein starkes Set an vorläufigen Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt, das die strukturelle Ertragsgeschichte untermauert. Das Wachstum bleibt sowohl im OEM- als auch im MRO-Bereich robust, die Margen setzen ihren Aufwärtstrend fort, trotz vorübergehender GTF-Herausforderungen, und die EBIT-Marge hat sich bereits nahe dem Zielniveau für 2030 bewegt, mit einem Anstieg von 150 Basispunkten im Jahresvergleich (!). Die operative Ausführung ist solide, der Auftragsbestand beläuft sich auf rund 30 Mrd. EUR, und die Prognose für 2026 deutet auf ein anhaltendes zweistelliges Ertragswachstum hin. Die negative Marktreaktion von -6% erscheint uns schwer nachvollziehbar und bietet eine attraktive Einstiegsmöglichkeit. Die Investmentthese bleibt vollständig intakt, gestützt durch strukturelles Wachstum im Aftermarket, eine verbesserte Produktmix, steigende Margen und eine starke Ertragsvisibilität. Trotz dieser positiven Aspekte handelt MTU weiterhin mit einem Abschlag zu den Wettbewerbern, was wir angesichts des Qualitätsprofils, der hohen Eintrittsbarrieren und der sich verbessernden Cashflow-Dynamik für nicht gerechtfertigt halten. Das Kursziel bleibt unverändert bei 505,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mtu-aero-engines-ag

Hamborner REIT hat eine erhebliche strategische Neuausrichtung angekündigt, die den Fokus auf lebensmittelgeankerte Einzelhandels- und DIY-Immobilien schärft, während die Büroexposition von ca. 43% des Portfoliowertes auf 10-20% im mittelfristigen Zeitraum reduziert wird. Wir schätzen, dass Büros derzeit etwa 40-45% der Mieteinnahmen (~EUR 41-46 Mio. basierend auf den geschätzten Umsätzen für 2025) beitragen, was eine bedeutende Umverteilung der Erträge darstellt. Die Begründung ist überzeugend, angesichts der strukturellen Herausforderungen im deutschen Bürosektor im Vergleich zur Resilienz des lebensmittelgeführten Einzelhandels. Das Management erhöht auch die Flexibilität durch kleinere Ticketgrößen und selektive Core-Plus-Investitionen. Im Vergleich zu früheren Perioden ist die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 schwächer (FFO EUR 38-42 Mio.), was auf Veräußerungen, höhere Instandhaltungs-, Betriebs- und Finanzierungskosten zurückzuführen ist; wir passen unsere Schätzungen entsprechend an. Trotz eines Übergangsjahres 2026 sollte die Neuausrichtung die Defensive und den langfristigen Wert erhöhen. Wir bestätigen das Rating KAUFEN mit einem leicht niedrigeren Kursziel von EUR 10,50. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hamborner-reit-ag

R. STAHL hat gemischte Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 berichtet, mit einem Rückgang der Umsätze um 9,1 % im Vergleich zum Vorjahr auf 313 Millionen EUR, was unter den Prognosen und Erwartungen liegt, bedingt durch schwache Investitionsausgaben und geopolitische Herausforderungen, die auch zu einem Rückgang des Auftragseingangs führten. Das EBITDA vor Sonderposten erreichte jedoch 34,4 Millionen EUR und übertraf die Prognosen und Schätzungen, hauptsächlich getrieben durch temporäre Kosteneffekte und ein starkes Ergebnis im Dezember. Das EBIT fiel im Jahresvergleich stark, übertraf jedoch leicht die Erwartungen. Wir betrachten das Geschäftsjahr 2026 als ein Übergangsjahr mit begrenzter Visibilität: Während wir unser Kursziel auf 18,50 EUR senken, bekräftigen wir die Kaufempfehlung (BUY) aufgrund solider Fundamentaldaten und langfristiger Wachstumsfaktoren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/r-stahl-ag

Die grüne Wasserstofftransformation in Deutschland vorantreibend, entwickelt sich H2APEX von einem EPC-Dienstleister zu einem vollwertigen Wasserstoffproduzenten. Seit 2012 hat das Unternehmen Fachwissen entlang der Wasserstoff-Wertschöpfungskette aufgebaut und ist von Pilotprojekten zu operativen Anlagen übergegangen. Flagship-Projekte an den Standorten Laage und Lubmin, die voraussichtlich 2029 bzw. 2030 mit der Produktion beginnen sollen, sowie vier kleinere Projekte in ganz Deutschland unterstreichen den Anspruch, marktfähigen Wasserstoff bereitzustellen. Strategisch positioniert, nutzt H2APEX erneuerbare Energien, RFNBO-Zertifizierung, proprietäre Technologien und den Zugang zum geplanten Wasserstoff-Kernnetz Deutschlands, um industrielle und Mobilitätskunden zu gewinnen. Frühe Einsätze schaffen Erfahrung, während die Flagship-Projekte eine großflächige Versorgung ermöglichen, Skaleneffekte freisetzen und die Margen steigern dürften. Mit disziplinierter Projektdurchführung und strategischen Partnerschaften ist H2APEX außergewöhnlich gut positioniert, um wachsende Marktchancen zu nutzen. Wir beginnen die Coverage von H2APEX mit einer Spek. KAUFEN Einstufung und einem Kursziel von 3,00 €, was ein Aufwärtspotenzial von 136 % bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/h2apex-group-sca