Die Aktien von Zalando gerieten zuletzt unter Druck, nachdem erneute Sorgen hinsichtlich der Expansion von Social-Commerce-Plattformen, insbesondere TikTok Shop, in den europäischen Mode-E-Commerce aufkamen. Bislang hatte der Social-Commerce-Sektor Schwierigkeiten, starke Discovery- und Engagement-Raten in skalierbare Unit Economics umzuwandeln, verbunden mit Herausforderungen im Bereich Fulfillment, Stückkosten, und Retouren. Die Strategie von Zalando hat hieraus Lehren gezogen und kombiniert integrierte Discovery-Kompetenzen über About You mit einem skalierbaren Plattform- und Infrastrukturmodell. ZEOS (Zalando E-Commerce-Operating-System) untermauert diese Positionierung, indem es eine Multichannel-Monetarisierung über die Frontend-Grenzen hinaus ermöglicht. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und unser Kursziel von 39,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zalando-se

Die vorläufigen Ergebnisse von Siltronic für das vierte Quartal überbewerten die zugrunde liegende Momentum, da die Erholung hauptsächlich durch Lieferverschiebungen aus dem dritten Quartal und dem frühen Jahr 2026 bedingt war, was die Sicht auf die Nachfrage im ersten Halbjahr 2026 einschränkt. Obwohl die Ziele für das Geschäftsjahr 2025 erreicht wurden, verschlechtert sich die Erträge weiterhin, da höhere Volumina durch negative Preis-/Mischungseffekte, Währungsherausforderungen, höhere Abschreibungen aufgrund des FabNext-Ausbaus sowie die Stilllegung der SD-Linie mehr als wettgemacht werden, was das EBIT in den negativen Bereich drückt. Die Verwertung von Beständen in den Bereichen Energie und Speicher bleibt das zentrale Hemmnis, während der Netto-Cashflow aufgrund geringerer Investitionen und zeitlicher Effekte anstelle von operationellen Verbesserungen sich verringert hat. Die Verschuldung bleibt hoch, was auf eine langsamere Bilanzreparatur und höhere Zinsaufwendungen hindeutet. Wir bestätigen die Hold-Empfehlung und senken unser Kursziel auf 51,00 EUR (von 53,50 EUR), da die Bewertung keinen ausreichenden Ausgleich für die vorherrschenden Herausforderungen und das Risiko der zeitlichen Verschiebung bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

Die HMS Bergbau AG hat den Produktionsanlauf (SOP) der Kohlenmine in Botswana bekannt gegeben, was den Übergang des Maatla-Projekts von der Entwicklungs- in die Betriebsphase markiert. Die Rohstoffgewinnung erfolgt im Tagebau und ist auf den Export von hochwertiger Energie-Kohle ausgerichtet. In Phase 1 wird ein jährliches Produktionsvolumen von etwa 1,2 Millionen Tonnen angestrebt, mit einer mittelfristigen Expansion auf bis zu 3,6 Millionen Tonnen pro Jahr in Phase 2. HMS verfügt über eine exklusive Marketingvereinbarung für 100% der Produktion. Für 2026 wird erwartet, dass die Aktivitäten in Botswana einen niedrigen zweistelligen Millionen-Euro-Betrag zum Umsatz beitragen. Mit dem erreichten SOP in Maatla und den jüngst erworbenen Marine Fuel-Aktivitäten als neuem Wachstumsfaktor setzt HMS Bergbau seinen Übergang von einem reinen Rohstoffhändler zu einer integrierten Energie- und Rohstoffplattform fort. Unser Kursziel bleibt bei 70,00 EUR, und wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

Die vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 von Sartorius zeigten, dass die Umsätze und das underlying EBITDA weitgehend im Einklang mit den Erwartungen lagen. Der Konzernumsatz stieg um 4,7 % im Vergleich zum Vorjahr auf 3,54 Mrd. EUR, mit Wachstum in allen Regionen. Allerdings deutet die wachsende Diskrepanz zwischen dem underlying und dem berichteten EBITDA darauf hin, dass die berichteten Margen etwa bei 27,3 % liegen (mwb Schätzung), was etwa 1,6 pp unter unseren Erwartungen liegt und darauf hinweist, dass die Marktgenesung noch nicht fest etabliert ist. Die Bioprocess Solutions blieben der Haupttreiber der Erträge, unterstützt durch Verbrauchsmaterialien, während die Lab Products & Services mit sinkender Nachfrage und Druck auf die Margen konfrontiert waren. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf moderates Wachstum und begrenzte Margensteigerungen hin. Wir bestätigen unsere Einschätzung, dass eine Bewertung von über 60x PER im Geschäftsjahr 2026E weiterhin anspruchsvoll bleibt, was unser SELL-Rating unterstützt. Wir senken unsere Annahmen und leiten ein DCF-basiertes Kursziel von 172,00 EUR (vorher 175,00 EUR) ab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sartorius-ag

MHP Hotel übernimmt mit sofortiger Wirkung die Betriebsführung des bisherigen Andaz Vienna im Rahmen einer neuen Franchise-Vereinbarung mit Hyatt. Das 303-Zimmer-Hotel wird im April 2026 in Hyatt Regency Vienna umbenannt und auf die Nachfrage im Bereich Premium-Geschäftsreise und MICE (Meetings, Incentives, Conferencing, Exhibitions) fokussiert, unterstützt durch 2.000 m² Veranstaltungsfläche. Dies stellt die erste Partnerschaft von MHP mit Hyatt dar und diversifiziert den Franchise-Mix des Unternehmens weiter über Marriott hinaus, nach der kürzlichen Eröffnung des Conrad mit Hilton. Das Hotel wird MHPs viertes Objekt in Wien und bildet einen Cluster im Belvedere-Viertel mit nahezu 1.000 Zimmern, was operative Synergien und eine starke Position im margenstarken MICE-Segment schafft. Wir erwarten, dass die Immobilie einen RevPAR von rund 155 EUR erreicht und etwa 26 Mio. EUR Jahresumsatz generiert. Wir passen die Schätzungen an, um die Übernahme des Hyatt Regency sowie höhere Renovierungs- und Anlaufkosten für die jüngsten Portfolioerweiterungen zu berücksichtigen. Unser Kursziel bleibt unverändert bei 3,30 EUR, und wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

NORMA hat erfolgreich den Verkauf ihrer Water Management (WM) Einheit abgeschlossen, was einen wichtigen strategischen Meilenstein darstellt. Die Transaktion entfaltet erhebliches Wertpotenzial für die Aktionäre, wobei ein Teil der Erlöse zur Schuldensenkung verwendet wird und die Kernindustrietätigkeit gestärkt wird, wodurch das Unternehmen nahezu schuldenfrei und mit starker finanzieller Flexibilität dasteht. Das Management plant außerdem, bis zu 260 Millionen Euro an die Aktionäre zurückzugeben, was über 50 % der aktuellen Marktkapitalisierung entspricht und disziplinierte Kapitalallokation sowie Aktionärsorientierung unterstreicht. Die Prognose für die fortgeführten Geschäftsbereiche bleibt unverändert, während die Transformation zu „NewNORMA“ planmäßig voranschreitet und sich auf die Kernsegmente der Industrie, Kosteneffizienz und Rentabilität konzentriert. Die verbleibenden Geschäftseinheiten bieten attraktives Upside-Potenzial, unterstützt durch ein optimiertes, synergieträchtiges Portfolio und eine Bilanz mit umfangreichen Möglichkeiten für Fusionen und Übernahmen. Insgesamt hat sich die Transaktion wie erwartet entwickelt, und wir bestätigen unser Kursziel von 20,00 Euro sowie das Buy-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

Vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 zeigen Umsätze von 3,68 Mrd. EUR, was im Einklang mit den Prognosen und unseren Schätzungen steht. Das bereinigte EBITDA von 405 Mio. EUR hingegen verfehlte die eingrenzende Prognosebandbreite von 420–450 Mio. EUR. Der schwache deutsche TV-Werbemarkt, der im Jahresvergleich um etwa 4 % zurückging, belastete stark das saisonal starke vierte Quartal 2025, mit einem Rückgang der vierteljährlichen Umsätze um rund 8 % im Jahresvergleich und einem Rückgang des bereinigten EBITDA um etwa 20 %. Mehrere Prognosesenkungen im Jahr 2025 verdeutlichen die hohe betriebliche Hebelwirkung des linearen TV-Geschäfts und die makroökonomische Sensitivität. Da die Ertragswahrnehmung weiterhin begrenzt ist, senken wir unsere Schätzungen, reduzieren das Kursziel auf 5,10 EUR und stufen die Empfehlung auf HALTEN herab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/prosiebensat-1-media-se

Der von unabhängigen Wirtschaftsprüfern gemäß den SEC-Standards erstellte Reservenbericht von Deutsche Rohstoff zeigt eine sehr positive Entwicklung. Die bereits produzierenden Reserven stiegen im Jahresvergleich um 18% und die nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven um 46% auf 79 Mio. BOE, was hauptsächlich auf die starken Entwicklungsergebnisse in Wyoming zurückzuführen ist. Trotz deutlich niedrigerer Terminölpreise stieg der Barwert (NPV) der produzierenden Reserven dennoch um 3%. Die gesamten nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven erreichen einen Barwert von 542 Mio. USD bei einem konservativen Preis von 60 USD/Barrel und 1,1 Mrd. USD bei 80 USD/Barrel, selbst ohne Berücksichtigung von Teilen der unerschlossenen Flächen und der kürzlich erworbenen Flächen in Ohio. Zusammen mit dem stark gestiegenen Wert der Almonty-Beteiligung untermauert der Reservenbericht das Bewertungspotenzial von Deutsche Rohstoff. Wir erhöhen unser Kursziel auf EUR 69,00 (bisher: EUR 62,00) und bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-rohstoff-ag

Die jüngste Konsensaktualisierung von Fresenius Medical Care lenkt den Fokus auf das Geschäftsjahr 2026 als ein Übergangsjahr. Die Markterwartungen deuten auf eine schrittweise operative Erholung hin, jedoch mit begrenzter Sichtbarkeit, insbesondere hinsichtlich der Behandlungsvolumina. Der Konsens für FY25E impliziert Umsätze von ca. 19,6 Milliarden EUR und ein EBIT von 1,8 Milliarden EUR, was im Wesentlichen mit unserer Umsatzprognose übereinstimmt, jedoch mit einer leicht höheren Rentabilität. Für FY26E erwarten wir ein moderates Umsatz- und EBIT-Wachstum, bedingt durch Effizienzgewinne aus Kostensenkungsmaßnahmen. Allerdings schränken Unsicherheiten bezüglich der Dialysevolumina in den USA, anhaltende unterbrechungen aufgrund von Grippe und fortwährende Währungsprobleme das Vertrauen ein. Angesichts von Bewertungen auf mehrjährigen Tiefstständen und der Unterstützung durch Aktienrückkäufe bestätigen wir unser unverändertes Kursziel von 47,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fresenius-medical-care-ag

Mister Spex bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 und berichtete über einen Umsatzrückgang von 18% im Vergleich zum Vorjahr auf etwa 178 Millionen EUR (mwb-Schätzung: 184 Millionen EUR). Dies liegt im Rahmen der avisierten Rückgangsspanne von -10% bis -20% und spiegelt einen bewussten Wechsel hin zu Rentabilität gegenüber Volumen wider. Die EBIT-Marge bewegte sich im unteren Bereich der -5% bis -15% Spanne (mwb-Schätzung: -11,5%), da das SpexFocus-Programm abgeschlossen wurde. Daraus ergibt sich ein implizierter Umsatz für das vierte Quartal von 33 Millionen EUR, der den jährlichen Rückgang von 18% widerspiegelt. Trotz des Drucks auf der oberen Linie erreichte das organische Wachstum (LFL) in Deutschland 8%. Hochmargige Rezeptgläser machen nun 53% des deutschen Umsatzes aus, unterstützt durch das Abonnementmodell "Switch". Die liquiden Mittel blieben mit 56 Millionen EUR stabil. Daher bestätigen wir unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 4,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se