Q1 FY26 entsprach weitgehend den Erwartungen und spiegelt eine Normalisierung der Projektumsetzung nach einem geschäftigen Vorjahr wider. Die Verkäufe lagen niedriger, insbesondere im Bereich Grüner Wasserstoff (gH2), wo die Umsatzrealisierung aus großen Projekten im Vorjahr hoch war. Im Chlor-Alkali-Bereich (CA) verlangsamte sich die Aktivität bei Neubauprojekten, während der Service stabil blieb. Der Auftragseingang nahm ab, was auf anhaltende Verzögerungen bei gH2-Projekten und einen vorübergehenden Rückgang im CA-Service zurückzuführen war; dennoch bietet eine wegweisende Bestellung aus dem Nahen Osten im CA-Bereich kurzfristige Unterstützung. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, die auf einem starken Auftragsbestand im CA-Bereich und aktiv verfolgten gH2-Projekten im Wert von mehreren Milliarden Euro basiert, insbesondere mit vielversprechenden Möglichkeiten in Europa und Indien. Die Liquidität bleibt robust, und das Unternehmen ist finanziell gut positioniert und bereit für eine Aufschwung. Wir erhöhen unsere Schätzungen für FY28, da die Aussichten für gH2-Projekte in Europa kurzfristig stark sind. Wir beibehalten unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 15,00 EUR von zuvor 10,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa

Unternehmen: Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA ISIN: DE0005493092   Anlass der Studie: Update Empfehlung: BUY Kursziel: EUR 5.2 Kursziel auf Sicht von: 12 months Letzte Ratingänderung: Analyst: Philipp Sennewald Performing on and off the pitch, Chg. BVB released a solid set of preliminary H1/Q2 figures with both top- and  [ … ]

Unternehmen: MHP Hotel AG ISIN: DE000A3E5C24   Anlass der Studie: Update Empfehlung: BUY Kursziel: EUR 3.3 Kursziel auf Sicht von: 12 months Letzte Ratingänderung: Analyst: Philipp Sennewald Strong Q4 Hotel performance, Chg. Yesterday, MHP released strong Q4 hotel performance figures, closing FY25 with record quarterly hotel [ … ]

TKMS hat ein solides erstes Quartal mit stabilen Umsätzen, robusten Margen und einem aktualisierten Ausblick geliefert. Der Rückgang des Aktienkurses im vorbörslichen Handel um etwa 2% erscheint überraschend, da es keine negativen fundamentalen Nachrichten gibt, und bietet aus unserer Sicht einen attraktiven Einstiegspunkt. Die Quartalszahlen lagen weitgehend im Rahmen der Erwartungen. Wichtig ist die Anhebung der Umsatzwachstumsprognose für das Geschäftsjahr 25/26 um 300BP sowie die bestätigte Margensteigerung, die über 6% liegen soll, mit mehr als 7% im mittelfristigen Zeitraum. Der gemeldete Auftragsbestand beläuft sich auf 18,7 Mrd. EUR und könnte einschließlich des kürzlich unterzeichneten Auftrags für die Norwegen 212CD und des sehr wahrscheinlichen MEKO A-200-Vertrags etwa 25 Mrd. EUR erreichen, was die langfristige Umsatzsichtbarkeit erheblich verbessert. Unserer Meinung nach ist die Umsetzung des bestehenden Auftragsbestands ausreichend, um die Aktienstory voranzutreiben, wobei zusätzliche Aufträge (Indien und Kanada) eher als zusätzlicher Katalysatoren zu betrachten sind. Kursziel 125,00 EUR. Kaufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Unternehmen: Alzchem Group AG ISIN: DE000A2YNT30   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 10.02.2026 Kursziel: 175,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Preview 2026 & Feedback HIT: Wachstumstreiber voll intakt Alzchem hat sich vergangene Woche mit C [ … ]

Mit den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025, die am 25. März veröffentlicht werden, erwarten wir im vierten Quartal eine sequentielle Aufholjagd, da verzögerte Projekte abgeschlossen werden, was zu einem deutlichen Umsatzanstieg auf etwa 26 Millionen Euro (+50% im Vergleich zum Vorquartal) und einem EBIT von etwa 3,6 Millionen Euro (gegenüber -1,8 Millionen Euro im Q3) führen dürfte. Dies könnte die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 an das untere Ende der Prognosespanne bringen. Während die Durchführung bis zum Jahresende nach wie vor im Mittelpunkt steht, verlagert sich das Interesse zunehmend auf die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, in dem wir eine konservative, aber konstruktive Einschätzung der sich verbessernden Grundtrends erwarten, insbesondere ein anhaltendes Wachstum in Asien und eine allmähliche Stabilisierung der europäischen Nachfrage. Wir sehen eine Prognose für die Umsätze im Geschäftsjahr 2026 von 90 bis 100 Millionen Euro (+15 % im Jahresvergleich im Mittel) sowie eine EBIT-Marge von 3 bis 6 % (+2,5 Prozentpunkte im Jahresvergleich im Mittel). Trotz der Senkung unserer Schätzungen für die Folgejahre bleibt die Bewertung mit etwa 4,8x EV/EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 unauffällig, was unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 6,00 Euro untermauert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Die MHP Hotel AG berichtete über Rekord-KPIs im vierten Quartal, trotz eines Rückgangs der Belegung auf 78 %, der durch den anfänglichen Hochlauf des neu eröffneten Conrad Hamburg verursacht wurde. Ohne das Conrad stieg die Belegungsquote auf ein Rekordniveau von 82 %, was die starke zugrunde liegende Portfolio-Performance unterstreicht. Die durchschnittlichen Tagesraten erreichten mit 249 EUR (+10 % im Vergleich zum Vorjahr) einen Rekord, gestützt durch die Preisresilienz im Premium-Segment und einen vorteilhaften Mix (insbesondere durch den Koenigshof), was die RevPAR auf 195 EUR und sogar auf 203 EUR ohne das Conrad anhebt. Die Umsätze im vierten Quartal stiegen um starke 16 % im Vergleich zum Vorjahr. MHP bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 (Umsätze von 180 Mio. EUR, EBITDA von 15 Mio. EUR) und gab eine erste Prognose für das Geschäftsjahr 2026 von 225 Mio. EUR Umsatz und mindestens 10 Mio. EUR EBITDA bekannt. Unter Berücksichtigung der Renovierungskosten für das Le Méridien Hamburg und Stuttgart senken wir unsere EBITDA-Schätzungen für 2026 um etwa 1 Mio. EUR, bestätigen jedoch unser BUY-Rating und ein Kursziel von 3,30 EUR. Eine Bewertung von 3,6x EV/EBITDA für GJ26 impliziert einen Discount von etwa 50 % im Vergleich zu den Mitbewerbern und bietet einen soliden Risikopuffer. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Airbus geht mit solider operativer Leistung, jedoch begrenztem Aufwärtspotenzial in die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025E (Veröffentlichung: 19. Februar). Wir erwarten für das Geschäftsjahr 2025 Umsätze von 74,1 Milliarden Euro, ein EBIT von 6,5 Milliarden Euro und einen Gewinn je Aktie (EPS) von 6,72 Euro. Der EPS wird durch das Finanzergebnis aufgebläht, aufgrund der 10,6% Beteiligung an Dassault Aviation, was einen negativen Basiseffekt ins Geschäftsjahr 2026 zur Folge hat. Der Fokus wird auf der Lieferprognose für 2026 liegen. Nach Jahren übermäßig ambitionierter Ziele erwarten wir einen vorsichtigeren Ton und modellieren 870 Lieferungen, im Vergleich zu den vorherigen Markterwartungen von etwa 900. Gleichzeitig steigen die Wettbewerbsrisiken: COMAC gewinnt ab 2030 als glaubwürdiger Herausforderer an Bedeutung, ein Risiko, das angesichts der starken APAC-Exposition von Airbus weiterhin unterbewertet ist. Im Verteidigungsbereich schwindet der Optimismus bezüglich FCAS angesichts von Governance-Konflikten und schwindender politischer Unterstützung, was die auf Verteidigung basierende Rallye zunehmend aufs Spiel setzt. Mit solidem operativen Geschäft, jedoch einer aufgeblähten Bewertung, bekräftigen wir unsere Verkaufsempfehlung. Kursziel: 175,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

TUI hat im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 insgesamt solide Ergebnisse vorgelegt. Die Umsätze waren stabil bei 4,9 Mrd. EUR. Der operative Gewinn (EBIT) vor Sondereffekten stieg im Jahresvergleich um 26 Mio. EUR auf 77 Mio. EUR. Dies wurde durch eine starke Leistung im Kreuzfahrtssegment und eine Reduzierung der Verluste im Bereich Markets + Airline unterstützt, teilweise jedoch durch Hotelschließungen infolge von Unwettern sowie durch Währungseffekte kompensiert. Die Umsätze im Segment Holiday Experiences wuchsen moderat, angeführt von Kreuzfahrten und TUI Musement, während Märkte + Airline aufgrund von Währungseffekten und einer gezielten Reduzierung der Kapazität leicht zurückgingen. Das Management bestätigte die Prognose für das GJ26 mit einem Umsatzwachstum von 2-4% und einem EBIT-Wachstum von 7-10%, trotz eines gemischten Trading Updates, der durch wettbewerbsintensive Entwicklungen in den Bereichen Märkte + Airline und einer zurückhaltenden Nachfrage in Hotels und Resorts gekennzeichnet ist, während die erhöhte Kapazität im Kreuzfahrtgeschäft gut angenommen wird. Die Bilanz hat sich weiterhin robust entwickelt, mit einer reduzierten Nettoverschuldung von 3,6 Mrd. EUR, was die Wiederaufnahme einer Dividende von 0,10 EUR und die Einführung einer Ausschüttungspolitik von 10-20% ermöglicht. Wir bekräftigen unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 16,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tui-ag

Unternehmen: Exasol AG ISIN: DE000A0LR9G9   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 09.02.2026 Kursziel: 3,60 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Kai Kindermann HIT-Feedback & FY-Zahlen: Ende der Übergangsphase in Sicht Exasol hat kürzlich vorläufige Zahlen f [ … ]