Das Geschäftsjahr 2025 schloss weitgehend wie erwartet ab. Der Umsatz im Q4 übertraf leicht die Konsensschätzungen, während das bereinigte EBIT den Erwartungen entsprach, mit einer starken Marge von 20,4 %. Der Auftragsbestand stieg auf einen Rekordwert von 6,7 Mrd. EUR, was eine starke Planbarkeit unterstützt. Der niedrigere Auftragseingang im Q4 spiegelt hauptsächlich zeitliche Verschiebungen in das Jahr 2026 wider, anstatt einer schwächeren Nachfrage. Während der Verteidigungssektor weiterhin der strukturelle Wachstumstreiber bleibt, betrachten wir die Markterwartungen für einen Auftragseingang von über 3,4 Mrd. EUR in 2030 als ambitioniert, angesichts der Risiken im Plattformmix, der Zyklizität bei Ausschreibungen und des schrittweisen Wandels hin zu radbetriebenen Land-Systemen, in denen RENK weniger exponiert ist. Mit den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 und der Guidance für 2026, die im Großen und Ganzen mit dem Consensus übereinstimmen, liegt der Fokus nun auf der Dynamik bei Ausschreibungen, Exportgenehmigungen und dem Plattformmix. Nach der jüngsten Kursstärke nach der Eskalation im Iran stufen wir die Aktie jedoch auf SELL (von HOLD) herab, mit einem unveränderten Kursziel von 53,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Symrise hat eine widerstandsfähige Leistung im Geschäftsjahr 2025 geliefert, mit bescheidenem organischem Wachstum, jedoch stärkeren als erwarteten Margen, die durch Effizienzgewinne und eine günstige Produktmischung unterstützt wurden. Die ONE SYM-Transformation trägt weiterhin zur Rentabilität und Cash-Generierung bei, während strategische Portfolioaktionen das Unternehmen schrittweise in Richtung höherwertiger Segmente umpositionieren. Obwohl der Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 ein vorsichtiges Nachfrageumfeld und nachlassende Preistrends widerspiegelt, erwartet das Management, dass das Wachstum hauptsächlich volumengetrieben sein wird und im Laufe des Jahres zunehmen kann. Wir bestätigen unser BUY-Rating für die Aktie, gestützt durch das widerstandsfähige Geschäftsmodell von Symrise, strukturelle Margenverbesserungen und disziplinierte Kapitalallokation. Dennoch senken wir unser Kursziel auf 95,00 EUR von zuvor 100,00 EUR, um den schwächeren kurzfristigen Ausblick zu berücksichtigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

Die vorläufigen Ergebnisse von Brenntag für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen einen schwachen Jahresabschluss, da das operative EBITA im vierten Quartal im Jahresvergleich stark zurückging und das operative EBITA für das Gesamtjahr unter dem unteren Ende der Prognose lag, was auf eine gedämpfte industrielle Aktivität und anhaltenden Preisdruck zurückzuführen ist, die die Volumina belasteten. Während der Bruttogewinn des Unternehmens relativ stabil blieb und die Widerstandsfähigkeit seines Vertriebsmodells unterstreicht, litten die Ergebnisse je Aktie aufgrund von nicht zahlungswirksamen Wertminderungen und anderen Sonderposten in Höhe von 248 Mio. EUR im vierten Quartal. Die Cash-Generierung blieb ein klarer positiver Aspekt, da ein solider Free Cash Flow und ein diszipliniertes Working Capital Management die Ausschüttungen an die Aktionäre trotz schwächerer Rentabilität unterstützten. Ausblickend führt das Management auf ein gedämpftes Geschäftsjahr 2026 mit begrenzter Sichtbarkeit hin, was uns veranlasst, unser Kursziel auf 60,00 EUR (von 70,00 EUR) zu senken, während wir unser BUY-Rating beibehalten, was einem EV/adj. EBITDA von etwa 8x für 2026E entspricht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se

Viromed hat eine Absichtserklärung unterzeichnet, um die relyon plasma GmbH zu erwerben, eine Tochtergesellschaft von TDK Electronics und ein weltweit führender Anbieter im Bereich der atmosphärischen Kaltplasmatechnologie. relyon ist der derzeitige OEM-Hersteller von ViroCAP und PulmoPlas. Der Abschluss des Deals wird für das zweite Quartal 2026 erwartet, mit einem geschätzten Kaufpreis im niedrigen bis mittleren zweistelligen Millionen-Euro-Bereich. Die Akquisition würde die atmosphärische Plasmatechnologie von relyon, das Patentportfolio, die F&E-Kapazitäten und die Produktionskapazitäten ins eigene Haus bringen und Viromed in eine vertikal integrierte Technologieplattform transformieren. Die Transaktion würde die technologische Souveränität von Viromed stärken, Innovation und Qualitätskontrolle für die Kernprodukte verbessern und das Unternehmen für breitere Anwendungen der Kaltplasmatechnologie positionieren. Gleichzeitig würde dies das Unternehmen für potenzielle Lizenzpartner und große MedTech-Akteure, die an einer Kaltplasma-Plattform interessiert sind, attraktiver machen. Wir werden unser Modell und das Kursziel aktualisieren, sobald die Transaktion abgeschlossen ist und der Kaufpreis sowie die Finanzierungsstruktur bestätigt sind. KAUFEN, Kursziel EUR 10,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viromed-medical-ag

Beiersdorf meldete für das Geschäftsjahr 2025 ein organisches Umsatzwachstum von 2,4 % im Jahresvergleich und ein bereinigtes EBIT von 1,38 Mrd. EUR, beides im Einklang mit den Konsensschätzungen, bei einer Marge von 14,0 % (+10 Basispunkte im Jahresvergleich). Das organische Wachstum beschleunigte sich im vierten Quartal auf 3,9 % im Jahresvergleich (gegenüber 1,7 % im dritten Quartal), angetrieben durch Produkteinführungen von NIVEA und eine Neupositionierung in China; auch die Bereiche Healthcare und Derma zeigten eine gute Leistung. Das Management gab eine vorsichtige Prognose für 2026 ab, angesichts einer schwachen Verbraucherstimmung: organischer Umsatz flach bis leicht steigend und eine bereinigte EBIT-Marge leicht unter dem Niveau von 2025. Die Erwartungen sind ähnlich für Consumer und tesa. Beiersdorf konzentriert sich auf Innovation und Marketing, um NIVEA (56 % des Umsatzes 2025) wiederzubeleben. Sichtbare Fortschritte sollten das Vertrauen der Investoren stärken. Wir bestätigen das Rating KAUFEN, senken jedoch das Kursziel auf 125,00 EUR (von 136,00 EUR) aufgrund der makroökonomischen Unsicherheit, die die Erholung verzögert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beiersdorf-ag

Die Eskalation im Nahen Osten erhöht das operative Risiko für Airbus geringfügig aufgrund der regionalen Lieferketten, insbesondere über Partner in den VAE wie Strata. Am grundlegenden Equity Case ändert dies jedoch nichts. Die Präsenz in der Region ist zwar relevant, die Ergebnisentwicklung wird jedoch weiterhin primär durch Produktionsausführung und die Disziplin beim Hochfahren der Fertigung bestimmt. Die Konzentration von zulieferbezogener Infrastruktur rund um Flughäfen erhöht zwar das Risiko temporärer logistischer Störungen, wir halten dieses Risiko in einem Szenario eines kurzen und begrenzten Konflikts jedoch für beherrschbar. Im Verteidigungsbereich sehen wir kurzfristig nur begrenztes Upside, wobei die wichtigste Verbindung indirekt über MBDA entsteht. Wir nehmen eine kleine Risikoanpassung in unseren Schätzungen vor und senken unser Kursziel auf EUR 173,00 (zuvor EUR 175,00), stufen die Aktie nach der jüngsten Kurskorrektur von über 20% jedoch auf HOLD hoch. Mittelfristig dürfte die Bewertung stärker vom zunehmenden Wettbewerbsdruck durch COMAC abhängen als von kurzfristiger geopolitischer Volatilität. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Wir sehen AIXTRON potenziell in den frühen Phasen eines strukturellen, mehrjährigen, AI-gesteuerten Optoelektronik-Überzyklus, da der Ausbau von Hyperscaler-Rechenzentren die Nachfrage nach optischen Verbindungen beschleunigt. Das Management erwartet, dass die Nachfrage nach Datacom-Lasern im Jahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr mehr als doppelt so hoch sein wird, unterstützt durch die Positionierung der G10-AsP-Plattform in der Indiumphosphid-Epitaxie. Quersignale deuten auf eine aggressive Kapazitätserweiterung bei InP, eine angespannte Laserversorgung und eine mehrjährige Sichtbarkeit hin, während Nvidias strategische Investitionen in Höhe von 4 Milliarden USD in optische Zulieferer die Bedeutung der Sicherstellung von Photonik-Kapazitäten für das AI-Scaling unterstreichen. Wir passen unser Modell an und erhöhen unser Kursziel auf 30,00 EUR, halten jedoch unsere HOLD-Empfehlung aufgrund der Bewertung und der Unsicherheit hinsichtlich sowohl der Größe als auch des Zeitpunkts von AI GaN-Bestellungen sowie der Entwicklung einer signifikanten SiC-Erholung aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Nach Gesprächen mit Siemens Energy (SE) haben wir unsere Annahmen zum Superzyklus verlängert und erwarten nun eine erhöhte Aktivität bis 2029, im Vergleich zu unserer vorherigen Erwartung eines Höhepunkts im Jahr 2027. Wachstum und Margen werden voraussichtlich ab 2030 wieder normalisiert, unterstützt durch anhaltend starke Auftragsdynamik. Dennoch bleibt der Zyklus Risiken ausgesetzt. Steigende Angebot, intensiver werdender Wettbewerb und potenzieller Preisdruck könnten allmählich das Wachstum und die Rentabilität belasten. In den USA unterstützt die KI-gesteuerte Stromnachfrage weiterhin Investitionen in Erzeugung und Netz-Infrastruktur, obwohl makroökonomische Risiken wie eine Rezession oder steigende Gaspreise die Nachfrage dämpfen könnten. In Europa könnten eine langsamere Elektrifizierung und hohe Kapitalkosten das Wachstum einschränken. Angesichts der anspruchsvollen Bewertung von SE, mit einem 2026E KGV von 43,9x, betrachten wir das Risiko-Ertrags-Verhältnis als unausgewogen. Wir erhöhen unser Kursziel auf 89,00 EUR von 86,00 EUR, behalten jedoch unser SELL-Rating bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-energy-ag

Das Trading Update von Delivery Hero für das Geschäftsjahr 2025 zeigte weitere operative Fortschritte, lag jedoch leicht unter den Markterwartungen. Der GMV (Gross Merchandise Volume) und die Umsätze im vierten Quartal verfehlten die Konsensschätzungen leicht, wobei die regionalen Trends eine beschleunigte Dynamik im MENA-Raum und eine Stabilisierung in Asien zeigten. Im Gesamtjahr setzte sich ein solides Umsatzwachstum fort, welches das GMV-Wachstum übertraf, bei einem bereinigten EBITDA von über 900 Mio. EUR und einem Free Cash Flow von über 200 Mio. EUR (exkl. Sondereffekte). Die Integrated Verticals erreichten den Break-even und der Quick Commerce übertraf einen GMV von 7,5 Mrd. EUR. Allerdings ist die Visibilität für das Geschäftsjahr 2026 begrenzt: fehlender Ausblick, weitere Investitionen in den Quick Commerce, Unsicherheiten im Rahmen der strategischen Überprüfung der Assets. Zudem trüben geopolitische Risiken im MENA-Raum das kurzfristige Sentiment. Wir haben unseren prognostizierten Ergebnisschub über 2026 hinaus verschoben (das Management erwartet für 2026 lediglich ein moderates Wachstum des bereinigten EBITDA), was zu gesenkten Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2026 führte. Gleichzeitig haben wir unser Beta erhöht, um höheres Risiko widerzuspiegeln, was in einem höheren WACC resultiert. Folglich haben wir unser Kursziel von 43,00 EUR auf 28,00 EUR gesenkt. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

Die Aktien von United Internet (UI) und ihrer Tochtergesellschaft 1&1 AG sind stark gestiegen (+11% seit Freitag), nachdem ein Bericht von El Español veröffentlicht wurde, der besagt, dass Telefónica über eine mögliche Übernahme von 1&1 diskutiert. Die gemunkelte Bewertung von 4,5 bis 5,0 Mrd. EUR impliziert ein Multiple von etwa 8x auf das EBITDA 2024. Während die Spekulation 1&1 ins Visier nimmt, hält UI etwa 80% und wäre direkt betroffen. Der Kursanstieg spiegelt eine wahrgenommene Bewertungsunterstützung und potenzielle Schuldenreduzierung wider. Es gibt jedoch keine Bestätigung, keine Transaktionsstruktur und keine regulatorische Klarheit. Angesichts der zentralen Rolle von 1&1 im Telekommunikationsengagement von UI würden Eigentumsänderungen das Profil der Gruppe erheblich verändern. Wir betrachten diese Bewegung als ereignisgesteuert und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 30,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/united-internet-ag