Die FY25-Ergebnisse von Mister Spex bestätigen, dass die SpexFocus-Transformation die Rentabilität durch Kostenbewusstsein verbessert, trotz eines gezielten Umsatzrückgangs von 16 % auf 181,5 Mio. EUR. Das Unternehmen hat die Promotions reduziert und unprofitable Märkte verlassen, was zu einem Rückgang der aktiven Kunden um 27 % führte, jedoch zu einer signifikant höheren Qualität der Erträge. Die Bruttomarge stieg auf 55,6 %, das EBIT verbesserte sich auf minus 26,3 Mio. EUR, und der operative Cashflow wurde positiv. Das Wachstum verlagert sich hin zu höher marginierten Rezeptgläsern und Einzelhandelsgeschäften, unterstützt durch einen steigenden durchschnittlichen Bestellwert. FY26 wird weiterhin übergangsweise bleiben, mit stagnierenden bis rückläufigen Umsätzen und fortdauernden Restrukturierungskosten, jedoch signalisieren verbesserte Margen Fortschritte. Insgesamt priorisiert Mister Spex nachhaltige Rentabilität über Wachstum, was Geduld von den Investoren erfordert. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 3,40 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se

EDAG hat bessere als erwartete Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 geliefert, unterstützt durch ein starkes viertes Quartal und eine verbesserte Kosteneffizienz. Während die Umsätze in einem schwierigen Automobilumfeld zurückgingen, entwickelte sich die Rentabilität besser als befürchtet, was auf frühe Vorteile aus Restrukturierungsmaßnahmen und eine straffere Kostenkontrolle zurückzuführen ist. Das Geschäftsjahr 2025 war eindeutig ein Übergangsjahr hin zu einer schlankeren und widerstandsfähigeren Kostenbasis, auch wenn die Automobil-OEMs weiterhin ihre F&E-Ausgaben reduzieren und internalisieren. Gleichzeitig gewann die Diversifizierung weiterhin an Fahrt, wobei der Verteidigungssektor als treibende Kraft für das Wachstum hervorsticht und die industriellen Endmärkte zusätzliche Unterstützung bieten. Dies reduziert allmählich die Abhängigkeit vom Automobilsektor, obwohl dieser weiterhin die Ertragsbasis dominiert. Für die Zukunft erwartet EDAG ein stabilisierendes Umfeld mit einer Verbesserung der Rentabilität, die durch Einsparungen aus der Restrukturierung, durch disziplinierte Umsetzung und einen höheren Anteil am nicht-automobilen Geschäft vorangetrieben wird. Während die Herausforderungen im Automobilsektor kurzfristig bestehen bleiben, wird der mittelfristige Ausblick durch Diversifizierung und eine potenzielle zyklische Erholung der F&E-Ausgaben gestützt. Daher bekräftigen wir unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 6,50 EUR, was ein Aufwärtspotenzial von 64 % impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/edag-engineering-group-ag

Die finalen FY25-Zahlen liefern nur wenig Neues gegenüber den bereits im Februar veröffentlichten Prelims. Seitdem hat die Aktie um mehr als 13% nachgegeben, nachdem der Umsatzausblick für 2026 von EUR 2.750m unter den Markterwartungen lag. Die zentrale Frage bleibt aus unserer Sicht, ob das derzeit erhöhte Wachstum auch über 2030 hinaus tragfähig ist, obwohl der Sektor grundsätzlich von gut planbaren und langfristigen Umsatzströmen profitiert. Zwar bietet HENSOLDT bis 2030 eine hohe Visibilität im aktuellen Aufrüstungszyklus, wir glauben jedoch, dass der Konsens bereits zu viel Beständigkeit über diesen Zeitraum hinaus einpreist und damit die Annahmen im Terminal Value ohne ausreichenden Beleg aufbläht. Rund 10% des von Management avisierten Umsatzziels von EUR 6 Mrd. bis 2030 sollen aus M&A kommen, während der Konsens bereits ein organisches Umsatzwachstum auf rund EUR 5,7 Mrd. zu unterstellen scheint, was wir für zu ambitioniert halten. Software Defined Defence könnte das Umsatzprofil langfristig wiederkehrender machen, dürfte aber bis 2030 voraussichtlich dennoch nur rund 8% des Umsatzes ausmachen. Vor diesem Hintergrund sehen wir das aktuelle Setup weiterhin eher als zyklisch getrieben denn als strukturell untermauert an und bestätigen unser SELL-Rating mit einem Kursziel von EUR 57,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Die bevorstehende Eröffnung von Terminal 3 am 22. April markiert einen bedeutenden Schritt für den Flughafen Frankfurt, da Fluggesellschaften in die moderne Anlage mit einer Kapazität von 20 Millionen Passagieren umziehen, was Lufthansa ermöglicht, ihre Operationen innerhalb des Terminals 1 mit einer Kapazität von 60 Millionen Passagieren zu konsolidieren. Die Ankündigung von Fraport, Terminal 2 bis 2034/2035 stillzulegen – nach einer geschätzten Renovierung von 1,5 Milliarden Euro – deutet jedoch auf eine konservative Sichtweise hinsichtlich des langfristigen Passagierwachstums hin. Dies könnte auch als taktischer Schritt interpretiert werden, um ein Joint Venture nach dem Münchener Modell zu blockieren, das für Fraport bedeuten würde, lukrative non-aviation Umsätze mit Lufthansa zu teilen. Während die Verzögerung die neue Dividendenpolitik unterstützt, indem sie hohe Investitionen aufschiebt und den Cashflow im mittelfristigen Zeitraum verbessert, verstärkt das stillschweigende Eingeständnis, dass die Verkehrslevels von 2019 möglicherweise in den nächsten zehn Jahren nicht strukturell übertroffen werden, den vorsichtigen Investitionsausblick. Wir bestätigen unser SELL-Rating mit einem Kursziel von 62,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag

Amadeus Fire hat die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht und bestätigt damit einen tiefen zyklischen Tiefpunkt, da der Umsatz um 16,8 % im Vergleich zum Vorjahr auf 363,6 Mio. EUR gefallen ist und das operative EBITA auf 13,7 Mio. EUR gesunken ist. Bereinigt um 6,1 Mio. EUR an Restrukturierungskosten erreichte das EBITA etwa 20 Mio. EUR, was den erheblichen Einfluss der stagnierenden deutschen Wirtschaft auf die Segmente Personalservices und Schulungen widerspiegelt. Trotz des ersten Nettoverlusts seit Jahrzehnten in Höhe von -2,2 Mio. EUR hat die Gruppe erfolgreich ihre Kostenbasis neu ausgerichtet und sich auf skalierbare digitale Schulungen durch die Akquisitionen von Masterplan und eduBITES konzentriert. Während die Sichtbarkeit einer Erholung für das erste Halbjahr 2026 begrenzt bleibt, unterstützen die schlankere Organisation und der Übergang zu wiederkehrenden, SaaS-basierten Einnahmen eine signifikante Erholung der Erträge bis 2027. Wir bestätigen unser BUY-Rating, passen jedoch unser Kursziel auf 70,00 EUR (zuvor 80,00 EUR) an. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/amadeus-fire-ag

Gevorkyan hat eine Kapitalerhöhung von 7,2 % durch ein beschleunigtes Bookbuilding abgeschlossen und 1,2 Millionen Aktien zu einem Preis von CZK 192 (~EUR 7,86) ausgegeben, wodurch etwa EUR 9,0 Millionen netto zur Finanzierung von Expansion, Innovation, Automatisierung und internationalem Wachstum eingesammelt wurden. Das Geschäft umfasste eine Aktienleihe mit dem Mehrheitsaktionär Artur Gevorkyan, der einer 180-tägigen Lock-up-Periode unterliegt. Die Mittel werden den Erwerb der kürzlich erworbenen Fabrik in Bologna unterstützen, die die globale Kundenbasis von Gevorkyan (einschließlich Ducati und Piaggio) stärkt und das Unternehmen für Wachstum in den Verteidigungs- und Luftfahrtmärkten positioniert. Der Erwerb wird voraussichtlich die Umsätze bis 2029 antreiben, jedoch lassen wir unsere Schätzungen vorerst unverändert, da keine Angaben zum Kaufpreis oder zu finanziellen Kennzahlen gemacht wurden. Die Verwässerung führt zu einem neuen Kursziel von EUR 12,80 (alt: EUR 13,70) und bestätigt unsere Kaufempfehlung. Wir haben kürzlich die Coverage von Gevorkyan initiiert; das vollständige Research-Dokument kann hier heruntergeladen werden: https://research-hub.de/companies/gevorkyan-as.

Die vorläufigen Ergebnisse von Stratec für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen ein schwaches Jahr, da das vierte Quartal nicht die erwartete Erholung liefern konnte. Im Jahr 2025 sanken die Umsätze um 2,6 % und die Margen erreichten nur das untere Ende der Prognose. Darüber hinaus spiegeln die Abschreibungen in Höhe von 10,5 Mio. EUR, die sich auf eine Produktfamilie beziehen, verzögerte Markteinführungen und ein reduziertes Wachstumspotenzial wider. Während das Management für 2026 mit einem Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Bereich rechnet, bleibt die Visibilität aufgrund anhaltender Störungen in der Lieferkette und Kostendruck begrenzt. Trotz reduzierter Schätzungen und des gesenkten Kursziels auf 24,30 EUR (zuvor 27,10 EUR) halten wir unsere BUY-Empfehlung aufrecht, angesichts der zuletzt schwachen Kursentwicklung der Aktie. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stratec-se

Die gestrige Telefonkonferenz zu den Ergebnissen bestätigte den robusten Ausblick und die strategische Disziplin des Unternehmens. Das Unternehmen berichtete von einem starken Geschäftsjahr 2025 mit einem Umsatz von 158 Mio. EUR und einem Rekord-EBITDA von 126,7 Mio. EUR, unterstützt durch Schiffverkäufe, jedoch untermauert durch solide Betriebsabläufe und eine starke Bilanz. Für 2026 gab das Management eine konservative Prognose ab, wobei der Großteil des Umsatzes bereits durch Charterverträge gesichert ist, was eine hohe Sichtbarkeit trotz geplanter Dockaufenthalte zur Klassenerneuerung gewährleistet. Das Unternehmen setzt weiterhin auf die Straffung seiner Struktur durch Minderheitsübernahmen und bleibt diszipliniert in der Kapitalallokation, indem es sich auf verschiedene Schifffahrtssegmente konzentriert und hochriskante Investitionen vermeidet. Die Nischenpositionierung und die flexible Desinvestitionsstrategie tragen dazu bei, Risiken zu mindern, unterstützen den robusten Ausblick und stärken das Vertrauen in die Wachstumsdynamik des Unternehmens im mittelfristigen Zeitraum. Wir bestätigen unsere BUY-Einstufung mit einem unveränderten Kursziel von 12,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Verbio hat seine EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angehoben, was auf eine starke Nachfrage nach Biokraftstoffen, verbesserte Margen und ein unterstützenderes regulatorisches sowie geopolitisches Umfeld hinweist. Das Unternehmen erwartet zudem eine weitere Entschuldung bis zum Jahresende. Dies bestätigt unsere optimistischere Einschätzung, die wir Anfang dieser Woche dargelegt haben, insbesondere hinsichtlich der sich verbessernden Marktbedingungen, die durch geopolitische Spannungen und eine Verknappung auf dem Energiemarkt ähnlich wie 2022 bedingt sind. Nach der Anhebung erhöhen wir unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 und positionieren uns am oberen Ende der Prognose, die wir nach wie vor als konservativ ansehen. Zudem erhöhen wir leicht unsere Annahmen zu den Investitionsausgaben und heben die Schätzungen für die folgenden Jahre an, was unser höheres Vertrauen in die Aussichten widerspiegelt. Verbesserte Margen, höhere Preise für Treibhausgasquoten und stärkere politische Unterstützung untermauern unsere positive Einschätzung. Wir erhöhen unser Kursziel auf 50,00 EUR (von 44,00 EUR) und bestätigen unser KAUFEN-Rating. Am 14. April wird das Unternehmen erste Einblicke auf unserer deutschen Select Online-Konferenz geben. Registrieren Sie sich hier: https://research-hub.de/conference/german-select-vii Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/verbio-se

ZEAL lieferte ein gemischtes Q4-Ergebnis, wobei schwache Eurojackpot-Dynamiken das Engagement und die Umsätze erheblich reduzierten, teilweise jedoch durch die robuste Leistung von 6aus49 und starken Schwung in neueren Bereichen wie Spielen und Verlosungen abgefedert wurden. Während der Umsatz leicht über den Erwartungen aufgrund der Produktmischung lag, blieb die Rentabilität hinter den Erwartungen zurück, bedingt durch höhere Marketingausgaben und Investitionen in neue Bereiche. Ausblickend deutet die Prognose für 2026 auf ein solides zweistelliges Wachstum hin, das durch Produktdiversifizierung angetrieben wird, jedoch mit anhaltendem Margendruck, da ZEAL weiterhin in Marketing und Skalierungsinitiativen investiert. Das Unternehmen schlug eine Dividende von 1,40 EUR pro Aktie für das Geschäftsjahr 2025 vor, was im Vergleich zum Vorjahr unverändert bleibt, wenn wir die Sonderdividende ausschließen. Wir passen unser Modell und unsere Schätzungen an, was zu einem höheren Kursziel von 72,00 EUR (zuvor 67,00 EUR) führt, und bestätigen unsere BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zeal-network-se