Lanxess hat ein schwaches Geschäftsjahr 2025 geliefert, das von einem herausfordernden operativen Umfeld geprägt war, das durch gedämpfte Nachfrage, anhaltenden Preisdruck und strukturell hohe Kosten in Europa gekennzeichnet ist. Diese Faktoren belasteten Volumen, Margen und die Gesamtprofitabilität, trotz laufender Lanxess hat ein schwaches GJ25 abgeliefert, was das schwierige operative Umfeld widerspiegelt. Gedämpfte Nachfrage, anhaltender Preisdruck und strukturell hohe europäische Kosten belasteten Volumina, Margen und die Profitabilität insgesamt trotz laufender Effizienzmaßnahmen. Auch im Q4 blieb die Dynamik verhalten, und das Management erwartet, dass das operative Umfeld mindestens bis H2 26 schwach bleibt. Für das bereinigte EBITDA stellt das Management EUR 450 Mio. bis EUR 550 Mio. in Aussicht, was am Mittelpunkt einem Rückgang von 2% yoy entspricht und unter dem Konsens liegt. Um dem Margendruck entgegenzuwirken, verschärft das Unternehmen seine Kostensenkungsmaßnahmen weiter und peilt nun strukturelle Einsparungen von insgesamt rund EUR 150 Mio. bis zum Ende des GJ28 an. Die anhaltenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, die Verschiebung des Verkaufs des Lanxess Anteils am Envalior JV an Advent sowie die daraus resultierende Herabstufung durch Moody’s von Baa3 auf Ba1 haben zu einer deutlichen Kurskorrektur geführt. Die aktuell niedrige Bewertung bietet eine attraktive Gelegenheit, sich in die etwas verzögerte, aber aus unserer Sicht bevorstehende Erholungsgeschichte des Unternehmens einzukaufen. Wir bestätigen unser BUY Rating mit einem angepassten Kursziel von EUR 17,00 je Aktie zuvor EUR 23,00.Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen die vorläufigen Zahlen und heben einen zyklischen Tiefpunkt hervor. Der Umsatz sank auf 455 Mio. EUR (-19% im Jahresvergleich), während das EBITDA bei 71 Mio. EUR (15,6% Marge, -2,6PP) lag, was auf eine geringere Auslastung infolge der CAPEX-Disziplin der Kunden und Währungseffekten zurückzuführen war. Der Bereich PT wurde am stärksten getroffen, während EE widerstandsfähig blieb. Ausblickend wird 2026 als Übergangsjahr erwartet, mit einem verhaltenen ersten Halbjahr, gefolgt von einer Verbesserung im zweiten Halbjahr, die durch die Auftragsabarbeitung angetrieben wird. Der Spotpreis für Öl über 100 USD/bbl spiegelt aktuelle geopolitische Risiken wider, während die Futurepreise (~70-80 USD) noch keine unmittelbar steigende Ausgabendynamik der Kunden andeuten. Wir aktualisieren unser Modell, führen Schätzungen für 2028 ein, und betonen dabei eine stärkere Margenerholung ab 2027, während wir unser Kursziel von 37,00 auf 39,00 EUR anheben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

UI hat eine anständige Ergebnismitteilung für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt, mit Umsätzen von 6,10 Mrd. EUR (+1,9 % im Jahresvergleich) und einem bereinigten EBITDA von 1,28 Mrd. EUR (+2,4 % im Jahresvergleich), die beide leicht hinter den Konsensschätzungen zurückblieben. Die segmentalen Ergebnisse waren gemischt, wobei Business Access und Consumer Applications ein besser als erwartetes bereinigtes EBITDA erzielten, während Consumer Access und Business Applications hinter den Erwartungen zurückblieben. Das bereinigte EBIT fiel um 1,9 % im Jahresvergleich auf 585 Mio. EUR, da die Kosten im Zusammenhang mit dem Mobilfunknetz von 1&1 und dem Ausbau des Glasfasernetzes weiterhin die Rentabilität belasteten. Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet das Management einen Anstieg der vergleichbaren Umsätze um 2,4 % im Jahresvergleich auf ca. 6,25 Mrd. EUR und rechnet damit, dass das bereinigte EBITDA etwa 1,45 Mrd. EUR erreichen wird, was einem Wachstum von 13 % im Jahresvergleich entspricht – im Einklang mit den aktuellen Konsenserwartungen. Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 unterstreichen die widerstandsfähige operative Leistung von UI. Langfristig sollte der Ausbau des proprietären Netzwerks von 1&1 ein gutes Margenpotenzial bieten. Bisher gibt es noch keine offizielle Bestätigung zu den Gerüchten über mögliche Gespräche von Telefónica über eine Übernahme von 1&1. Wir halten unsere langfristigen Schätzungen weitgehend aufrecht, erhöhen jedoch die Einstufung auf BUY (von HOLD) mit einem unveränderten Kursziel von 30,00 EUR, da ein moderates Aufwärtspotenzial besteht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/united-internet-ag

Vossloh meldete einen starken Jahresabschluss, wobei das vierte Quartal ein robustes Umsatzwachstum und einen deutlichen Anstieg des adj. EBIT verzeichnete. Diese Dynamik setzte sich in den Jahresergebnissen fort, die durch eine anhaltende Nachfrage in den Kernmärkten der Schieneninfrastruktur sowie durch Beiträge aus der Übernahme von Sateba unterstützt wurden. Während die Umsätze weitgehend den Erwartungen entsprachen, übertraf die Rentabilität diese leicht. Besonders ermutigend war der Auftragseingang, der im vierten Quartal ein solides Wachstum zeigte. Dadurch überschritt der Auftragsbestand zum Jahresende erstmals die Marke von 1 Mrd. EUR, was auf eine anhaltend hohe Nachfrage hindeutet. Mit Blick nach vorne stellt das Management ein weiteres Jahr mit spürbarem Wachstum sowohl bei den Umsätzen als auch beim EBIT in Aussicht. Dies wird unter anderem durch die ganzjährige Konsolidierung von Sateba unterstützt. Die Ergebnisse und der Ausblick unterstreichen insgesamt die Widerstandsfähigkeit des Bahninfrastruktur-Sektors, trotz anhaltender makroökonomischer und geopolitischer Unsicherheiten. Wir passen unsere Schätzungen leicht an, halten unsere KAUFEN-Empfehlung mit einem angepassten Kursziel von 100,00 EUR (zuvor: 105,00 EUR) jedoch aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/vossloh-ag

Rationals Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2025 bestätigt die vorläufigen Ergebnisse und bietet nützliche Details, die belegen, dass das Wachstum nicht nur intakt, sondern auch von hoher Qualität ist, angetrieben durch Volumina, ein stabiles Auftragsbuch und eine widerstandsfähige, margenstarke Aftermarket-Basis. Während der Cashflow aufgrund von Investitionen und Effekten des Working Capitals etwas nachgelassen hat, bleibt die Bilanz außergewöhnlich stark. Strategisch erweitert der kürzliche Launch des iCombi One in China, die fortgesetzte Expansion der Vertriebsorganisation und frühe Innovationen (iHexagon, digitales Ökosystem) den Wachstumsalgorithmus und führt potenziell zu neuen S-Kurven, ohne die Margen zu gefährden. Mit einer Prognose für 2026, die im Einklang steht und durch strukturelle Rückenwind unterstützt wird, sowie einer niedrigen Marktdurchdringung und einem großen adressierbaren Markt, sehen wir einen langen Weg für kumuliertes Wachstum und bekräftigen unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 820,00 EUR, was ein Premium von etwa 34x 2026E KGV impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Wir betrachten den jüngsten Verkaufsdruck bei MTU als attraktive Einstiegsmöglichkeit und nicht als Zeichen schwächerer Fundamentaldaten. Die Aktien notieren 21 % unter dem Allzeithoch von Februar, obwohl das Unternehmen weiterhin sehr gut operativ läuft, mit einer adj. EBIT-Marge für das FY2025 von 15,5 %, was im Einklang mit dem Ziel des Managements für 2030 steht. Trotz dieser positiven Entwicklung wird MTU nur mit einem 8,5x EV/EBITDA für 2027 und einem 14,8x KGV für 2027 bewertet, was etwa der Hälfte (!) der Medianwerte der Peer-Gruppe entspricht, während das Unternehmen weiterhin ein Umsatzwachstum von ~8 % und eine Spread von ca. 12 ppt. zwischen ROCE 2030 und WACC bietet (mwb est.). Dieser Abschlag ist angesichts der operativen Fortschritte des Unternehmens und der starken langfristigen Sichtbarkeit zu groß. Auch der Konsens erscheint weiterhin zu konservativ, insbesondere bei den Margen, was weiteres Aufwärtspotenzial unterstützen sollte, während MTU liefert. Die Multiples der Peers würde einen Wert von > 600 EUR/Aktie implizieren, während unser auf DCF basierendes Kursziel bei 505,00 EUR bleibt. BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mtu-aero-engines-ag

Hamborner vollzieht einen strategischen Wandel weg von Büroimmobilien hin zu einem überwiegend lebensmittelgeankerten Einzelhandelsportfolio, das eine Zielvorgabe von 80-90% Exposition anstrebt und die Akquisitionen auf kleinere und ländliche Objekte ausweitet. Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 zeigten Rückgänge bei den Mieteinnahmen und dem FFO aufgrund von Veräußerungen und steigenden Kosten, wobei im Jahr 2026 weiterer Druck durch Refinanzierungen zu höheren Zinssätzen zu erwarten ist. Trotz eines erhöhten Refinanzierungswand bleiben die Kennzahlen der Bilanz stabil. Die Dividende bleibt attraktiv mit einer Rendite von etwa 8,5%, obwohl sie leicht zurückgehen könnte. Mit einem Kurs von etwa 50% unter dem NAV bietet die Aktie ein überzeugendes Investment, wobei die Neupositionierung des Managements voraussichtlich kurzfristige Ertragsbelastungen ausgleichen wird, was unsere fortgesetzte Kaufempfehlung und ein Kursziel von 10,50 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hamborner-reit-ag

Nemetschek (NEM) hat die endgültigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht und dabei die starken vorläufigen Ergebnisse bestätigt, die weitgehend im Einklang mit den Erwartungen von mwb und dem Markt standen. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 22,6% in konstanten Währungen [c.c.] auf 1,2 Mrd. EUR, was hauptsächlich auf ein Wachstum von 46,6% yoy c.c. im Build-Segment zurückzuführen ist, bedingt durch die Akquisition von GoCanvas und den Übergang zu Abonnements bei Bluebeam. Das EBITDA der Gruppe erreichte 371 Mio. EUR, was einer EBITDA-Marge von 31,2% entspricht (+1 Prozentpunkt yoy). Für das Geschäftsjahr 2026 zeigt sich das Management optimistisch, ein Umsatzwachstum von 14%-15% yoy c.c. und eine höhere EBITDA-Marge von 32%-33% zu erzielen. Unserer Ansicht nach ist die derzeitige übermäßige Marktpessimismus bezüglich KI im Vergleich zum SaaS-Geschäftsmodell unbegründet. NEM ist der Anbieter von Softwarelösungen der Spitzenklasse in den Bereichen Architektur, Ingenieurwesen und Bau (AEC), wo die Nachfrage robust bleibt, da Unternehmen weiterhin die Digitalisierung der gesamten Bauwertschöpfungskette anstreben. Die aktuelle Schwäche des Aktienkurses bietet eine attraktive Investitionsmöglichkeit. Wir nehmen lediglich geringfügige Anpassungen an unseren kurzfristigen Schätzungen und den langfristigen CAPEX-Annahmen vor, bekräftigen jedoch unsere BUY-Empfehlung mit einem neuen Kursziel von 109,00 EUR (zuvor 125,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nemetschek-se

Knorr-Bremse hat seine Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht und die vorläufigen Zahlen vollständig bestätigt. Das Jahr wurde mit einer soliden operativen Leistung abgeschlossen, die durch stabile Umsätze, verbesserte Margen, die durch Kostenkontrolle und das BOOST-Programm unterstützt wurden, sowie durch eine Rekord-Cash-Generierung gekennzeichnet ist. Der Auftragseingang und der Auftragsbestand haben sich weiterhin verstärkt, was eine gute Sichtbarkeit für das Geschäftsjahr 2026 unterstützt. Das Unternehmen hat auch seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bestätigt und signalisiert damit einen stabilen Ausblick trotz des aktuellen Umfelds. Die Segmenttrends blieben unverändert, wobei die Rail Vehicle Systems der Haupttreiber für Wachstum und Margen aufgrund der starken globalen Nachfrage sind, während die Commercial Vehicle Systems weiterhin unter Druck von schwachen Lkw-Märkten stehen, jedoch mit stabilen Margen, die durch Kostenkontrolle unterstützt werden. Trotz der soliden Leistung belasten makroökonomische Unsicherheiten und eine begrenzte Sichtbarkeit hinsichtlich der nachfragegetriebenen Infrastruktur weiterhin den Ausblick. Daher bestätigen wir unser SELL-Rating mit einem Kursziel von 86,00 EUR. Am 14. April wird das Unternehmen erste Einblicke auf unserer Online-Konferenz German Select geben. Registrieren Sie sich hier: https://research-hub.de/conference/german-select-vii Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/knorr-bremse-ag

Der Geschäftsbericht 2025 von Elmos bestätigt die bisherigen Erwartungen: Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 sowie der Ausblick für 2026 liegen vollständig im Rahmen der Prognosen, ohne neue wesentliche Kurstreiber. Das Unternehmen behauptet sich weiterhin erfolgreich in einem herausfordernden Umfeld und verfügt über einen klaren Pfad zurück zu nachhaltigem Wachstum sowie ein strukturell verbessertes Cashflow-Profil, das höhere Kapitalrückflüsse unterstützt. Wir rollen unser Modell um ein Jahr nach vorne und bestätigen unsere Halten-Empfehlung mit einem Kursziel von 135,00 EUR. Dies entspricht einem impliziten KGV von rund 20x für 2026E, was wir nach der jüngsten Kursentwicklung als ausgewogenes Chance-Risiko-Profil betrachten und nur begrenzten Spielraum für operative Fehlentwicklungen lässt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se