Die Ergebnisse von Delivery Hero für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen den operativen Fortschritt: adj. EBITDA +30% auf 903 Mio. EUR, positiver FCF für das zweite Jahr in Folge (vor Sonderposten) und das Quick Commere-Geschäft (Integrated Verticals) erreichte den Break-even. AdTech zeigte ansprechendes Momentum. Allerdings führten Abflüsse aus juristischen Verfahren zu einem Anstieg der Nettoverschuldung um c. 500 Mio. EUR auf 2.4 Mrd. EUR, trotz positiver operativer Cash-Generierung. Der Ausblick für 2026 spiegelt Investitionen in die Everyday App-Strategie wider, entsprechend wird ein moderater Anstieg des adj. EBITDA auf 910-960 Mio. EUR prognostiziert wird. Die bevorstehende Veräußerung in Taiwan (600 Mio. USD) sollte die Liquidität verbessern. Aktionärsstress durch Aspex und der Verkauf der Prosus-Anteile könnten die kurzfristige Volatilität erhöhen. KAUFEN, Kursziel 28,00 EUR bestätigt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

MS Industrie's vorläufige GJ25-Ergebnisse fielen unter den Erwartungen aus, da die starke Dynamik aus Q1–Q3 nicht in Q4 überging, das eine klare Abschwächung sowie eine schwächere Profitabilität aufgrund von US-Anlaufkosten zeigte. Auf Gesamtjahresbasis blieb der Kernumsatz bereinigt um die im Vorjahr erfolgte MS-Ultraschall-Desinvestition weitgehend stabil. Das bereinigte EBITDA zeigte – exklusive Anlaufkosten und FX-Effekte – weiterhin einen robusten zugrunde liegenden Trend. Für GJ26 stützt ein solider Auftragsbestand die Wachstumserwartungen, getragen vom Kerngeschäft sowie dem US-Anlauf im Bereich KI-nahe Anwendungen. Trotz makroökonomischer Unsicherheiten ist die Visibilität solide. Zusätzliche Unterstützung kommt durch bilanzielle Effekte aus der Übernahme des Standorts Trossingen, wobei wir trotzdem die Profitabilitätserwartungen aufgrund von Gegenwind im Lkw-Zyklus und schwächeren Beiträgen aus Minderheitsbeteiligungen leicht senken. Insgesamt sehen wir MS Industrie weiterhin gut positioniert, gestützt durch starke OEM-Exponierung, niedrige Investitionsanforderungen und zunehmende Diversifikation. Wir bestätigen KAUFEN mit einem revidierten Kursziel von EUR 2,20 (zuvor EUR 2,40).Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ms-industrie-ag

Airbus hat im ersten Quartal voraussichtlich ~ 129 Flugzeuge ausgeliefert (mwb est.) und lag damit unter den bereits schwachen 136 Auslieferungen im Q1 2025 sowie klar unter dem Niveau, das erforderlich wäre, um die Jahresguidance von 870 Flugzeugen zu stützen. Das entspricht einer Q1 Run Rate von lediglich 14,8 % des Gesamtjahres, verglichen mit 17,2 % im Vorjahr und einem Zehnjahresdurchschnitt von 18,6 %. Die Lücke beträgt damit 240 Basispunkte beziehungsweise 380 Basispunkte. Airbus müsste in den verbleibenden neun Monaten somit noch rund 741 Flugzeuge ausliefern, was vor dem aktuellen Ausgangspunkt zunehmend anspruchsvoll erscheint. Dabei handelt es sich nicht um ein Nachfrageproblem, sondern um ein Umsetzungsproblem. Lieferengpässe bei Triebwerken, insbesondere von Pratt & Whitney, begrenzen die Auslieferungen weiterhin und wurden bereits als anhaltend signalisiert. Zwar hat Airbus in der Vergangenheit häufig auf ein starkes viertes Quartal gesetzt, um Rückstände aufzuholen, doch erscheint das derzeitige Defizit aus unserer Sicht zu groß, zumal es keine klare Lösung für den zentralen Engpass gibt. Wir sehen daher eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass Airbus mit den Q1 Ergebnissen die Auslieferungsguidance senkt. Entsprechend reduzieren wir unsere Auslieferungsschätzung für 2026 von 860 auf 840 Flugzeuge und senken zugleich unsere Annahmen für Umsatz und Marge. HOLD, Kursziel auf EUR 170,00 gesenkt, zuvor EUR 173,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Die AUTO1 Group hat ein starkes Geschäftsjahr 2025 geliefert, mit einem Umsatzanstieg von 30 % im Vergleich zum Vorjahr auf 8,2 Mrd. EUR, einem adj. EBITDA-Anstieg um 81 % auf 198 Mio. EUR und einem Nettogewinn, der sich mehr als verdreifacht hat auf 78 Mio. EUR, alles bei rekordhohen Verkaufszahlen von 842.000 Einheiten. Der Betriebseffekt zeigt deutlich Wirkung. Mit nur 3,1 % Marktanteil im europäischen Gebrauchtwagenmarkt von 700 Mrd. EUR und einer adj. EBITDA-Marge von 2,4 % im Vergleich zu einem langfristigen Ziel von 5-9 % bleibt das strukturelle Aufwärtspotenzial überzeugend. Ein konstruktives Preisumfeld, gemäß AUTO1 Price Index +2,0% seit Jahresbeginn, stützt die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 von 250-275 Mio. EUR adj. EBITDA (+33 % im Vergleich zum Vorjahr). Die jüngste Underperformance der Aktie erscheint überzogen. KAUFEN, Kursziel 33,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Dermapharm Holding (DMP) hat die detaillierten Finanzergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht und damit die vorläufigen Zahlen bestätigt. Die Umsätze sanken im Jahresvergleich um 1,3 % auf 1,17 Mrd. EUR, da das gute organische Wachstum im Bereich der Markenpharmazeutika durch die geplante Abwicklung von Produkten mit niedrigen Margen im Parallelimportgeschäft mehr als ausgeglichen wurde. Das bereinigte EBITDA stieg um 2,9 % im Jahresvergleich auf 325 Mio. EUR, was einer Verbesserung der Marge um 1,2 Prozentpunkte auf 27,9 % entspricht. Die Umsätze wuchsen im vierten Quartal um 1,7 % im Jahresvergleich; jedoch war das starke Wachstum des bereinigten EBITDA (+17,8 % im Jahresvergleich) und die Verbesserung der Marge um 4,1 Prozentpunkte auf 30,0 % besonders beeindruckend und deuten darauf hin, dass die Portfolio-Transformation wahrscheinlich kurz vor dem Abschluss steht. Für das Geschäftsjahr 2026 gibt das Management eine Umsatzprognose von 1,182 Mrd. EUR bis 1,218 Mrd. EUR (+3 % im Jahresvergleich am Mittelwert) und ein bereinigtes EBITDA von 331 Mio. EUR bis 341 Mio. EUR (ca. +3 % im Jahresvergleich mit einer Marge von ca. 28 % am Mittelwert) heraus. Während der volumengetriebene Schwung kurzfristig wahrscheinlich begrenzt bleibt, verbessern strukturelle Maßnahmen die Sichtbarkeit der Ertragsentwicklung. Wir aktualisieren unsere Schätzungen und bestätigen unsere BUY-Empfehlung für DMP mit einem leicht erhöhten Kursziel von 48,00 EUR (zuvor 45,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/dermapharm-holding-se

Der Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2025 bestätigt, dass die erwartete Rentabilitätswende bislang nicht eingetreten ist, da der verbesserte Auftragseingang und die stabilen Umsätze von schwachen Erträgen, die durch ungünstige Produktmix, Wertberichtigungen und Währungsverluste verursacht wurden, überschattet wurden. Infolgedessen blieb das EBIT negativ, verbesserte sich jedoch im Jahresvergleich, während der Cashflow unter Druck geriet, da das Working Capital Liquidität absorbierte. Die Nachfrage bleibt klar bifurkated, mit struktureller Schwäche im Automobilsektor, bei der Batterieinspektion und in Teilen der Mikroelektronik, die nur teilweise durch Stärke im SMT, asiengetriebenen Projekten und der Geräteinspektion ausgeglichen wird. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf eine Stabilisierung und eine weitere Margenausweitung hin. Nach der jüngsten Kurskorrektur ist die Bewertung zunehmend unaufdringlich bei mittleren Annahmen. Wir haben die Einstufung auf KAUFEN von HALTEN angehoben, mit einem unveränderten Kursziel von 5,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Friedrich Vorwerk (FVG) hat seine Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die vollständig im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen. Die Profitabilität stieg deutlich, getrieben durch eine effiziente Projektausführung, günstige Preise und operative Hebelwirkungen, während sich die Bilanz weiter verbesserte und der Dividendenvorschlag weitgehend den Erwartungen entsprach. Der Auftragseingang war über das Jahr hinweg schwächer, was zu einem rückläufigen Auftragsbestand führte, obwohl die Planbarkeit durch den Auftragsbestand weiterhin solide bleibt. Dies spiegelt ein vorsichtigeres Investitionsumfeld wider, vor allem aufgrund von Verzögerungen beim deutschen Infrastrukturprogramm und einer langsameren Entwicklung im Wasserstoffbereich. Für die Zukunft stellt das Management im Rahmen der FY26 Guidance weiteres Wachstum bei weitgehend stabilen Margen in Aussicht, wobei im ersten Quartal aufgrund von Wetterbedingungen einige kurzfristige Gegenwinde erwartet werden. Wir passen unsere Schätzungen leicht an, um der etwas schwächer als erwarteten Guidance Rechnung zu tragen. Gleichzeitig nehmen die Risiken im Zuge makroökonomischer Unsicherheiten und einer erneut aufkommenden Energiekrise, ähnlich dem Umfeld von 2022/23, allmählich zu. Vor diesem Hintergrund bleiben wir vorsichtig und bekräftigen unsere SELL-Empfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 60,00 EUR (zuvor: 65,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se

Leifheit hat GJ25-Ergebnisse im Rahmen der vorläufigen Zahlen in einem weiterhin herausfordernden Marktumfeld berichtet. Der Umsatz ging im Jahresvergleich zurück, vor allem infolge schwächerer Nachfrage in Deutschland und wichtigen europäischen Märkten. Das EBIT lag unter dem Vorjahr, während das bereinigte EBIT exklusive Sondereffekte nur leicht nachgab und die robuste Profitabilität dank Effizienzsteigerungen und eines verbesserten Produktmixes unterstreicht. Der Free Cashflow sank im Jahresvergleich, blieb jedoch klar positiv und zeigt weiterhin eine solide Cash-Generierung trotz schwächerer Ergebnisse. Für GJ26 bestätigte das Management einen leichten Umsatzanstieg sowie ein im Jahresvergleich weitgehend stabiles EBIT und signalisiert damit eine Stabilisierung statt einer kräftigen Erholung. Der Free Cashflow soll im Jahresvergleich stabil bleiben. Strategisch liegt der Fokus auf der Umsetzung der Unternehmensstrategie mit Markenrelaunch, stärkerem Marketing und dem FOCUS-Programm zur weiteren Effizienzsteigerung. Wir bestätigen KAUFEN mit einem Kursziel von EUR 20,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Die cyan AG hat die vorläufige Eckdaten für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit unseren Erwartungen stehen. Der Umsatz liegt am oberen Rand des Ausblicks bei 9,2 Mio. EUR, während das EBITDA zwischen 0,75 und 0,85 Mio. EUR liegt, was den operativen Turnaround trotz fortlaufender Investitionen bestätigt. Operativ wird das Wachstum weiterhin durch das Telekommunikationsgeschäft angetrieben, während Guard 360 mit den ersten gesicherten Partnern in den Markt eingetreten ist. Für 2026 prognostiziert das Management weiteres Umsatzwachstum (10,2-11,5 Mio. EUR) und ein weiterhin positives EBITDA, während die Investitionen in Produktentwicklung und Vertrieb aufrechterhalten werden. Die Visibilität der Umsatzentwicklung bleibt durch das anhaltende Kundenwachstum und die Rollout-Aktivitäten unterstützt. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cyan-ag

Die Platform Group (TPG) setzt ihre Expansion im Bereich Optics & Hearing durch weitere Akquisitionen fort und zielt auf ein strukturell margenstärkeres Segment mit EBITDA-Margen von 20-25%. Während diese Strategie das Margenprofil der Gruppe verbessern könnte, erhöht sie auch die operationale Komplexität und Kapitalintensität, da das Unternehmen eine physische Einzelhandelspräsenz aufbaut. Die bevorstehenden Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 werden ein entscheidendes Validierungsereignis darstellen, wobei die Investoren den Fokus auf die Qualität der Erträge, die Cash Conversion und die Dynamik des Working Capitals legen werden, anstatt nur auf das Wachstum zu achten. Für den Moment halten wir unsere Schätzungen aufrecht, bestätigen unser Kursziel von 19,50 EUR und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-platform-group-se-co-kgaa