NORMA hat einen stärker als erwarteten Start ins Jahr 2026 geliefert, mit Q1-Ergebnissen, die die Erwartungen übertroffen haben. Die Rentabilität verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahr erheblich und übertraf die Konsensschätzungen, angetrieben durch schneller als erwartete Effizienzgewinne und eine solide Umsetzung des „NewNORMA“-Programms. Der Umsatz lag leicht unter dem Vorjahresniveau, blieb jedoch über den Erwartungen. Die Segmenttrends waren gemischt, mit einer widerstandsfähigen Performance im Bereich Industry Applications und anhaltender Schwäche im Mobility & New Energy-Segment aufgrund einer schwachen Nachfrage im Automobilsektor. Der strategische Fortschritt wurde durch den Abschluss der Veräußering im Bereich Water Management unterstützt, was die Bilanz stärkt und bedeutende Rückflüsse an die Aktionäre ermöglicht, neben neuen Vertragsabschlüssen und verbessertem kommerziellen Schwung. Insgesamt untermauern die Ergebnisse den Investment-Case, gestützt durch frühere Rentabilitätsgewinne, disziplinierte Umsetzung und verbesserte Kapitalrenditen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 23,00 EUR von zuvor 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

secunet hat im ersten Quartal 2026 solide Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatz, der über den Konsensprognosen lag, und starkem Momentum im öffentlichen Sektor. Die Ergebnisebene spiegelte das typische saisonale Muster sowie zusätzliche Timing-Effekte wider. Der Auftragseingang war das Hauptaugenmerk, welcher sich fast verdoppelte und bei 143,0 Mio. EUR lag, was einem Anstieg von 90,7% im Jahresvergleich entsprach, während der Auftragsbestand um 21,1% auf 337,7 Mio. EUR stieg und somit eine starke Grundlage für den Rest des Jahres bietet. Das Wachstum im öffentlichen Sektor wurde durch Verteidigung & Raumfahrt sowie Innere Sicherheit vorangetrieben, wobei beide Bereiche von einer strukturell robusten Sicherheitsnachfrage profitierten. Mit bestätigter Guidance und gestärkter Visibilität des Auftragsbestands sehen wir das obere Ende der FY26-Guidance als erreichbar an und bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 205,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/secunet-security-networks-ag

Fraport lieferte im ersten Quartal solide Ergebnisse mit einer Erholung des Passagieraufkommens, trotz Streik- und wetterbedingter Störungen. Der Umsatz belief sich auf 853 Mio. EUR (+5,2% im Jahresvergleich) und das EBITDA der Gruppe auf 196 Mio. EUR (+10,4%), wobei die Konsensschätzungen Fällen leicht verfehlt (Umsatz) bzw. übertroffen (EBITDA) wurden. Der Bereich Ground Handling stach mit starken Umsatz- und EBITDA-Verbesserungen hervor, während die Segmente Aviation sowie Retail & Real Estate ein moderates Wachstum zeigten, obwohl der Einzelhandelsumsatz pro Passagier rückläufig war. Der Free Cash Flow verbesserte sich, da die großen Investitionsprogramme auslaufen, jedoch war der operative Cash Flow minimal und die Nettoverschuldung bleibt mit 8,5 Mrd. EUR hoch. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit moderatem Wachstum bei Passagieren und EBITDA, einem erheblichen Rückgang des Gruppenergebnisses sowie Plänen zur Wiederaufnahme der Dividende von 1,00 EUR pro Aktie. Trotz eines soliden ersten Quartals verdeutlichen Herausforderungen – einschließlich der Integration von Terminal 3, steigenden Betriebskosten und Löhnen, rückläufigen Einzelhandelsausgaben sowie geopolitischen und Treibstoffrisiken – den anhaltenden Druck, was unsere SELL-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 62,00 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag

WashTec erzielte im ersten Quartal einen Rekordumsatz von 111,3 Mio. EUR (+2,3 % im Jahresvergleich), unterstützt durch starke Geräteverkäufe in Nordamerika und einen wachsenden Auftragsbestand. Allerdings fiel das EBIT um 22,4 % auf 3,8 Mio. EUR, was auf verzögerte Effizienzprojekte und Expansionskosten in Tschechien zurückzuführen ist. Der freie Cashflow schwächte sich ebenfalls auf 7,0 Mio. EUR aufgrund von Timing-Effekten im Working Capital. Trotz dieser Margendrucks bestätigte das Management die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich; überproportionales EBIT-Wachstum; freier Cashflow von 35-45 Mio. EUR). Unserer Ansicht nach bleibt das Nachfrageumfeld gesund, und der aktuelle Rückgang der Rentabilität ist weitgehend operativ und vorübergehend. Die Umsetzung von Kostensenkungsmaßnahmen im zweiten Halbjahr wird entscheidend sein, um die Jahresziele zu erreichen. Daher bestätigen wir unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 55,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/washtec-ag

Elmos hat ein starkes Q1 geliefert und bestätigt, dass die zugrunde liegende Nachfrage nach dem Abbau von Lagerbeständen zurückgekehrt ist, wobei die Rentabilität leicht über den Erwartungen lag und die Cash-Generierung das Hauptaugenmerk bildete. Das Übertreffen der Erwartungen wurde durch eine starke Ausführung, Kostenoptimierung und Betriebseffizienz getrieben, die die Material- und Lieferantenkosteninflation mehr als ausglichen, während niedrige Investitionsausgaben und eine Freisetzung des Working Capitals den adj. FCF unterstützten. Die angepasste Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 2026 unterstreicht die verbesserte Sichtbarkeit hinsichtlich Wachstum, Margen und Cash-Konversion, und wir erhöhen unser Kursziel um 13% auf 170,00 EUR, um die höhere Ertragsqualität und das Margenpotenzial im mittelfristigen Zeitraum widerzuspiegeln. Allerdings, da ein Großteil des operativen Upsides bereits in den Aktien eingepreist ist, scheint eine weitere Neubewertung zunehmend von einer Multiplikatorerweiterung und nicht von zusätzlichen fundamentalen Verbesserungen abhängig zu sein; daher bekräftigen wir das HOLD-Rating angesichts eines ausgewogenen Risiko-Ertrags-Verhältnisses und einer fairen Bewertung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se

Enapter meldete für das GJ25 Ergebnisse, die weitgehend im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich leicht auf 22,1 Mio. EUR, während das EBITDA auf -18,1 Mio. EUR zurückging, hauptsächlich aufgrund von Sondereffekten, darunter Wertberichtigungen auf Forderungen und Kosten im Zusammenhang mit einem Stack-Rückruf. Der Auftragsbestand sank von 42 Mio. EUR auf 36 Mio. EUR, bietet jedoch weiterhin eine solide Grundlage. Das Cash-Management verbesserte sich, unterstützt durch einen besseren operativen Cashflow (weiterhin negativ) sowie höhere Finanzierungszuflüsse aus Kapitalerhöhungen und Wandelanleihen, was zu einem Kassenbestand zum Jahresende von rund 10 Mio. EUR führte (ein Anstieg um 5,4 Mio. EUR im Jahresvergleich). Das GJ26 wird durch vertraglich gesicherte Lieferungen in Höhe von 29 Mio. EUR gestützt, mit zusätzlichem Potenzial durch eine Erholung der Nachfrage nach grünem Wasserstoff in Europa und China. Wir bekräftigen unser Spek. KAUFEN mit einem Kursziel von 3,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/enapter-ag

Unternehmen: tick Trading Software AG ISIN: DE000A35JS99   Anlass der Studie: Researchstudie (Anno) Empfehlung: Kaufen Kursziel: 14,60 EUR Letzte Ratingänderung: Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker Parallel zu den erzielten Umsatzzuwächsen konnte das operative Ergebnis (EBIT) aufgrund von stark einsetzenden Skalene [ … ]

Unternehmen: UmweltBank AG ISIN: DE0005570808   Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 9,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026 Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 20260504_UmweltBank_Comment Kontakt f&uu [ … ]

Unternehmen: AMAG Austria Metall AG ISIN: AT00000AMAG3   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 04.05.2026 Kursziel: 34,00 EUR (zuvor: 33,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Q1: EBITDA weit über den Erwartungen - Vorgelegter Ausblick wirkt nach un [ … ]

Nach der Telefonkonferenz zur Ergebnisbekanntgabe überarbeiten wir unsere Annahmen zu Optoelektronik. Ein struktureller Wandel in der Architektur von KI-Datenzentren hin zu optischen Verbindungen löst einen mehrjährigen Kapazitätsausbau aus und untermauert eine beträchtliche jährliche potenzielle Gelegenheit von etwa 0,5 Mrd. EUR. Diese Nachfrage wird durch einen strukturellen Kapazitätsengpass, steigende Prozesskomplexität (insbesondere bei PICs) und eine zunehmende Standardisierung auf der G10-Plattform von AIXTRON verstärkt, was sowohl die Preismacht als auch den Marktanteil unterstützt. Allerdings hat sich die Sichtbarkeit im Bereich Optoelektronik zwar verbessert, da die Aufträge bis 2027 reichen, bleibt die Erholung im Bereich Leistung jedoch ungewiss und dürfte wahrscheinlich auf Ende 2026 oder 2027 verschoben werden. Da die Bewertung bereits eine reibungslose Umsetzung sowie eine zeitgerechte Erholung im Bereich Leistung einpreist, sehen wir nur begrenztes Aufwärtspotenzial und wenig Spielraum für Fehltritte oder Verzögerungen, was zu einem ungünstigen Risiko-Ertrags-Verhältnis führt. Daher bestätigen wir unser SELL-Rating mit einem erhöhten Kursziel von 40,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se