INDUS hat einen soliden operativen Abschluss für das Geschäftsjahr 2025 geliefert und berichtet über einen Umsatz von 1,74 Mrd. EUR (+1% im Vergleich zum Vorjahr) sowie ein bereinigtes EBITA von 147,8 Mio. EUR (8,5% Marge), was im Einklang mit den Prognosen steht und weitgehend den Erwartungen entspricht. Das vierte Quartal zeigte eine klare sequenzielle Verbesserung (Umsatz von 466 Mio. EUR; bereinigtes EBITA von 43,6 Mio. EUR, 9,4% Marge), unterstützt durch Engineering-Meilensteine und stabile Nachfrage im Bereich Infrastruktur. INDUS beendete das Jahr mit einem Auftragsbestand, der die Vorjahreswerte übersteigt, was eine starke Sichtbarkeit für 2026 bietet. Der freie Cashflow überstieg das Ziel von 90 Mio. EUR und hebt das disziplinierte Management des Working Capitals hervor. Strategisch setzt INDUS weiterhin seine M&A-Agenda um, einschließlich der kürzlichen Übernahme von AMIRA in Italien. Mit einem Verschuldungsgrad von etwa 2,0x und einer Verbesserung bekräftigen wir unser BUY-Rating und ein Kursziel von 35,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag

Photon Energy hat die Zahlung von 1,3 Mio. EUR Zinsen auf seinen Green Bond, die am 23. Februar fällig ist, verschoben, um die Liquidität inmitten eines eskalierenden Streits mit dem polnischen Übertragungsnetzbetreiber PSE zu bewahren. PSE beabsichtigt, 1,1 Mio. EUR der Einnahmen aus dem ersten Quartal 2026 mit den umstrittenen Ansprüchen aus dem Kapazitätsmarkte für 2024 zu verrechnen. Photon Energy verfolgt rechtliche Schritte und alternative Liquiditätsquellen, um die Zinszahlung zeitnah zu begleichen. Eine einfache versäumte Zinszahlung stellt nicht automatisch ein Default-Ereignis gemäß den Anleihebedingungen dar, es sei denn, das Unternehmen stellt die Zahlungen allgemein ein oder erklärt die Zahlungsunfähigkeit. Die Situation verdeutlicht jedoch das erhöhte Liquiditätsrisiko, insbesondere da der gesamte umstrittene Betrag bei 3,9 Mio. EUR liegt und zu weiteren Verrechnungen oder Bilanzwertminderungen führen könnte. Vor den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 und dem bevorstehenden Earnings Call haben wir unser Rating und das Kursziel zur Überprüfung gestellt, bis mehr Klarheit über die Liquidität, den Covenantspielraum und das Fortführungsrisiko besteht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/photon-energy-nv

MTU hat ein starkes Set an vorläufigen Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt, das die strukturelle Ertragsgeschichte untermauert. Das Wachstum bleibt sowohl im OEM- als auch im MRO-Bereich robust, die Margen setzen ihren Aufwärtstrend fort, trotz vorübergehender GTF-Herausforderungen, und die EBIT-Marge hat sich bereits nahe dem Zielniveau für 2030 bewegt, mit einem Anstieg von 150 Basispunkten im Jahresvergleich (!). Die operative Ausführung ist solide, der Auftragsbestand beläuft sich auf rund 30 Mrd. EUR, und die Prognose für 2026 deutet auf ein anhaltendes zweistelliges Ertragswachstum hin. Die negative Marktreaktion von -6% erscheint uns schwer nachvollziehbar und bietet eine attraktive Einstiegsmöglichkeit. Die Investmentthese bleibt vollständig intakt, gestützt durch strukturelles Wachstum im Aftermarket, eine verbesserte Produktmix, steigende Margen und eine starke Ertragsvisibilität. Trotz dieser positiven Aspekte handelt MTU weiterhin mit einem Abschlag zu den Wettbewerbern, was wir angesichts des Qualitätsprofils, der hohen Eintrittsbarrieren und der sich verbessernden Cashflow-Dynamik für nicht gerechtfertigt halten. Das Kursziel bleibt unverändert bei 505,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mtu-aero-engines-ag

Hamborner REIT hat eine erhebliche strategische Neuausrichtung angekündigt, die den Fokus auf lebensmittelgeankerte Einzelhandels- und DIY-Immobilien schärft, während die Büroexposition von ca. 43% des Portfoliowertes auf 10-20% im mittelfristigen Zeitraum reduziert wird. Wir schätzen, dass Büros derzeit etwa 40-45% der Mieteinnahmen (~EUR 41-46 Mio. basierend auf den geschätzten Umsätzen für 2025) beitragen, was eine bedeutende Umverteilung der Erträge darstellt. Die Begründung ist überzeugend, angesichts der strukturellen Herausforderungen im deutschen Bürosektor im Vergleich zur Resilienz des lebensmittelgeführten Einzelhandels. Das Management erhöht auch die Flexibilität durch kleinere Ticketgrößen und selektive Core-Plus-Investitionen. Im Vergleich zu früheren Perioden ist die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 schwächer (FFO EUR 38-42 Mio.), was auf Veräußerungen, höhere Instandhaltungs-, Betriebs- und Finanzierungskosten zurückzuführen ist; wir passen unsere Schätzungen entsprechend an. Trotz eines Übergangsjahres 2026 sollte die Neuausrichtung die Defensive und den langfristigen Wert erhöhen. Wir bestätigen das Rating KAUFEN mit einem leicht niedrigeren Kursziel von EUR 10,50. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hamborner-reit-ag

R. STAHL hat gemischte Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 berichtet, mit einem Rückgang der Umsätze um 9,1 % im Vergleich zum Vorjahr auf 313 Millionen EUR, was unter den Prognosen und Erwartungen liegt, bedingt durch schwache Investitionsausgaben und geopolitische Herausforderungen, die auch zu einem Rückgang des Auftragseingangs führten. Das EBITDA vor Sonderposten erreichte jedoch 34,4 Millionen EUR und übertraf die Prognosen und Schätzungen, hauptsächlich getrieben durch temporäre Kosteneffekte und ein starkes Ergebnis im Dezember. Das EBIT fiel im Jahresvergleich stark, übertraf jedoch leicht die Erwartungen. Wir betrachten das Geschäftsjahr 2026 als ein Übergangsjahr mit begrenzter Visibilität: Während wir unser Kursziel auf 18,50 EUR senken, bekräftigen wir die Kaufempfehlung (BUY) aufgrund solider Fundamentaldaten und langfristiger Wachstumsfaktoren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/r-stahl-ag

Die grüne Wasserstofftransformation in Deutschland vorantreibend, entwickelt sich H2APEX von einem EPC-Dienstleister zu einem vollwertigen Wasserstoffproduzenten. Seit 2012 hat das Unternehmen Fachwissen entlang der Wasserstoff-Wertschöpfungskette aufgebaut und ist von Pilotprojekten zu operativen Anlagen übergegangen. Flagship-Projekte an den Standorten Laage und Lubmin, die voraussichtlich 2029 bzw. 2030 mit der Produktion beginnen sollen, sowie vier kleinere Projekte in ganz Deutschland unterstreichen den Anspruch, marktfähigen Wasserstoff bereitzustellen. Strategisch positioniert, nutzt H2APEX erneuerbare Energien, RFNBO-Zertifizierung, proprietäre Technologien und den Zugang zum geplanten Wasserstoff-Kernnetz Deutschlands, um industrielle und Mobilitätskunden zu gewinnen. Frühe Einsätze schaffen Erfahrung, während die Flagship-Projekte eine großflächige Versorgung ermöglichen, Skaleneffekte freisetzen und die Margen steigern dürften. Mit disziplinierter Projektdurchführung und strategischen Partnerschaften ist H2APEX außergewöhnlich gut positioniert, um wachsende Marktchancen zu nutzen. Wir beginnen die Coverage von H2APEX mit einer Spek. KAUFEN Einstufung und einem Kursziel von 3,00 €, was ein Aufwärtspotenzial von 136 % bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/h2apex-group-sca

Unternehmen: DATRON AG ISIN: DE000A0V9LA7   Anlass der Studie: Vorläufige Zahlen GJ 2025, Kurzanalyse Empfehlung: Kaufen seit: 23.02.2026 Kursziel: € 14,92 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Keine Analyst: Daniel Grossjohann und Dr. Roger Becker Unsere aktualisierte DCF- und Peer Group-Analy [ … ]

Schloss Wachenheim lieferte im ersten Halbjahr solide Ergebnisse, unterstützt durch ein stetiges Volumenwachstum und eine verbesserte Gruppenprofitabilität. Während das Umsatzwachstum aufgrund von Mixdruck in Deutschland moderat blieb, führte die Expansion der Bruttomarge zu einem höheren EBIT und einer Stärkung der Margenqualität. Osteuropa erwies sich weiterhin als das zentrale Ertragsstandbein, während Frankreich von einer stärkeren Bruttoprofitabilität profitierte. Das Deutschland-Geschäft sah sich weiterhin Herausforderungen durch eine schwächere Nachfrage im Wein-Einzelhandel und Tradin-Down-Effekten gegenüber. Das zweite Quartal zeigte stabile Margen im saisonal wichtigen Quartal. Mit einer bestätigten Prognose und einem ersten Halbjahr, das den Großteil des Jahresergebnisses abdeckt, bekräftigen wir unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 21,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/schloss-wachenheim-ag

Nach der kürzlichen Veröffentlichung der vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf das bevorstehende Ergebnisereignis und die Aussichten. Mit den endgültigen Ergebnissen, die am 26. März veröffentlicht werden, erwarten wir, dass 2026 ein weiteres Übergangsjahr sein wird. 2025 drehte sich alles um die Reduzierung der Gemeinkosten, wobei das Unternehmen im vierten Quartal ein freiwilliges Trennungsprogramm am Hauptsitz eingeführt hat. Im Jahr 2026 wird sich Mister Spex auf die Optimierung des Tech Stacks und der Logistikstruktur konzentrieren, was unserer Meinung nach den letzten Schritt zur Vollendung der Restrukturierung darstellt. Wir schätzen die damit verbundenen Restrukturierungskosten auf 10–20 Mio. EUR. Während die Offline-Verkäufe voraussichtlich um 10 % im Jahresvergleich wachsen werden und die jüngsten M&A-Transaktionen etwa 4 Mio. EUR zusätzlichen Umsatz beitragen könnten, wird die anhaltende Schwäche im Online-Bereich wahrscheinlich das gesamte Umsatzwachstum auf etwa 0 % im Geschäftsjahr 2026E begrenzen. Trotz der verlängerten Neuausrichtung bekräftigen wir unsere positive Haltung, die den langfristigen Reiz des Marktes und der Positionierung von Mister Spex widerspiegelt. KAUFEN, Kursziel 3,40 EUR (zuvor 4,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se

Die HMS Bergbau AG hat eine 75%ige Beteiligung an dem südafrikanischen Kohlenbergbauunternehmen Hoshoza Resources Vryheid (HRV) erworben, was die zweite Bergbauinvestition in Afrika nach dem Produktionsstart in Botswana darstellt. HRV ist ein Brownfield-Restart-Projekt, das ab dem zweiten Quartal 2026 mit der anfänglichen Tagebauproduktion beginnen soll, wobei die Phase 1 eine Jahresproduktion von etwa 200.000 Tonnen anstrebt. Es wird erwartet, dass das Projekt ab 2026 einen positiven EBITDA-Beitrag im einstelligen Millionen-Euro-Bereich liefert, nach einer anfänglichen Hochlaufphase. Obwohl der Umsatzbeitrag begrenzt bleibt, stärkt die Akquisition die vertikale Integration und unterstützt die Margenstabilität sowie die Ertragsqualität ab 2026. Wir bestätigen unser Kursziel von 70,00 EUR und die BUY-Einstufung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag