Beiersdorf meldete für das Geschäftsjahr 2025 ein organisches Umsatzwachstum von 2,4 % im Jahresvergleich und ein bereinigtes EBIT von 1,38 Mrd. EUR, beides im Einklang mit den Konsensschätzungen, bei einer Marge von 14,0 % (+10 Basispunkte im Jahresvergleich). Das organische Wachstum beschleunigte sich im vierten Quartal auf 3,9 % im Jahresvergleich (gegenüber 1,7 % im dritten Quartal), angetrieben durch Produkteinführungen von NIVEA und eine Neupositionierung in China; auch die Bereiche Healthcare und Derma zeigten eine gute Leistung. Das Management gab eine vorsichtige Prognose für 2026 ab, angesichts einer schwachen Verbraucherstimmung: organischer Umsatz flach bis leicht steigend und eine bereinigte EBIT-Marge leicht unter dem Niveau von 2025. Die Erwartungen sind ähnlich für Consumer und tesa. Beiersdorf konzentriert sich auf Innovation und Marketing, um NIVEA (56 % des Umsatzes 2025) wiederzubeleben. Sichtbare Fortschritte sollten das Vertrauen der Investoren stärken. Wir bestätigen das Rating KAUFEN, senken jedoch das Kursziel auf 125,00 EUR (von 136,00 EUR) aufgrund der makroökonomischen Unsicherheit, die die Erholung verzögert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beiersdorf-ag

Die Eskalation im Nahen Osten erhöht das operative Risiko für Airbus geringfügig aufgrund der regionalen Lieferketten, insbesondere über Partner in den VAE wie Strata. Am grundlegenden Equity Case ändert dies jedoch nichts. Die Präsenz in der Region ist zwar relevant, die Ergebnisentwicklung wird jedoch weiterhin primär durch Produktionsausführung und die Disziplin beim Hochfahren der Fertigung bestimmt. Die Konzentration von zulieferbezogener Infrastruktur rund um Flughäfen erhöht zwar das Risiko temporärer logistischer Störungen, wir halten dieses Risiko in einem Szenario eines kurzen und begrenzten Konflikts jedoch für beherrschbar. Im Verteidigungsbereich sehen wir kurzfristig nur begrenztes Upside, wobei die wichtigste Verbindung indirekt über MBDA entsteht. Wir nehmen eine kleine Risikoanpassung in unseren Schätzungen vor und senken unser Kursziel auf EUR 173,00 (zuvor EUR 175,00), stufen die Aktie nach der jüngsten Kurskorrektur von über 20% jedoch auf HOLD hoch. Mittelfristig dürfte die Bewertung stärker vom zunehmenden Wettbewerbsdruck durch COMAC abhängen als von kurzfristiger geopolitischer Volatilität. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Wir sehen AIXTRON potenziell in den frühen Phasen eines strukturellen, mehrjährigen, AI-gesteuerten Optoelektronik-Überzyklus, da der Ausbau von Hyperscaler-Rechenzentren die Nachfrage nach optischen Verbindungen beschleunigt. Das Management erwartet, dass die Nachfrage nach Datacom-Lasern im Jahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr mehr als doppelt so hoch sein wird, unterstützt durch die Positionierung der G10-AsP-Plattform in der Indiumphosphid-Epitaxie. Quersignale deuten auf eine aggressive Kapazitätserweiterung bei InP, eine angespannte Laserversorgung und eine mehrjährige Sichtbarkeit hin, während Nvidias strategische Investitionen in Höhe von 4 Milliarden USD in optische Zulieferer die Bedeutung der Sicherstellung von Photonik-Kapazitäten für das AI-Scaling unterstreichen. Wir passen unser Modell an und erhöhen unser Kursziel auf 30,00 EUR, halten jedoch unsere HOLD-Empfehlung aufgrund der Bewertung und der Unsicherheit hinsichtlich sowohl der Größe als auch des Zeitpunkts von AI GaN-Bestellungen sowie der Entwicklung einer signifikanten SiC-Erholung aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Unternehmen: Alzchem Group AG ISIN: DE000A2YNT30   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 03.03.2026 Kursziel: 175,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA FY 2025: Geringeres Wachstum aber höhere Marge Alzchem hat am vergangenen Freitag den Geschä [ … ]

Nach Gesprächen mit Siemens Energy (SE) haben wir unsere Annahmen zum Superzyklus verlängert und erwarten nun eine erhöhte Aktivität bis 2029, im Vergleich zu unserer vorherigen Erwartung eines Höhepunkts im Jahr 2027. Wachstum und Margen werden voraussichtlich ab 2030 wieder normalisiert, unterstützt durch anhaltend starke Auftragsdynamik. Dennoch bleibt der Zyklus Risiken ausgesetzt. Steigende Angebot, intensiver werdender Wettbewerb und potenzieller Preisdruck könnten allmählich das Wachstum und die Rentabilität belasten. In den USA unterstützt die KI-gesteuerte Stromnachfrage weiterhin Investitionen in Erzeugung und Netz-Infrastruktur, obwohl makroökonomische Risiken wie eine Rezession oder steigende Gaspreise die Nachfrage dämpfen könnten. In Europa könnten eine langsamere Elektrifizierung und hohe Kapitalkosten das Wachstum einschränken. Angesichts der anspruchsvollen Bewertung von SE, mit einem 2026E KGV von 43,9x, betrachten wir das Risiko-Ertrags-Verhältnis als unausgewogen. Wir erhöhen unser Kursziel auf 89,00 EUR von 86,00 EUR, behalten jedoch unser SELL-Rating bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-energy-ag

Das Trading Update von Delivery Hero für das Geschäftsjahr 2025 zeigte weitere operative Fortschritte, lag jedoch leicht unter den Markterwartungen. Der GMV (Gross Merchandise Volume) und die Umsätze im vierten Quartal verfehlten die Konsensschätzungen leicht, wobei die regionalen Trends eine beschleunigte Dynamik im MENA-Raum und eine Stabilisierung in Asien zeigten. Im Gesamtjahr setzte sich ein solides Umsatzwachstum fort, welches das GMV-Wachstum übertraf, bei einem bereinigten EBITDA von über 900 Mio. EUR und einem Free Cash Flow von über 200 Mio. EUR (exkl. Sondereffekte). Die Integrated Verticals erreichten den Break-even und der Quick Commerce übertraf einen GMV von 7,5 Mrd. EUR. Allerdings ist die Visibilität für das Geschäftsjahr 2026 begrenzt: fehlender Ausblick, weitere Investitionen in den Quick Commerce, Unsicherheiten im Rahmen der strategischen Überprüfung der Assets. Zudem trüben geopolitische Risiken im MENA-Raum das kurzfristige Sentiment. Wir haben unseren prognostizierten Ergebnisschub über 2026 hinaus verschoben (das Management erwartet für 2026 lediglich ein moderates Wachstum des bereinigten EBITDA), was zu gesenkten Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2026 führte. Gleichzeitig haben wir unser Beta erhöht, um höheres Risiko widerzuspiegeln, was in einem höheren WACC resultiert. Folglich haben wir unser Kursziel von 43,00 EUR auf 28,00 EUR gesenkt. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

Die Aktien von United Internet (UI) und ihrer Tochtergesellschaft 1&1 AG sind stark gestiegen (+11% seit Freitag), nachdem ein Bericht von El Español veröffentlicht wurde, der besagt, dass Telefónica über eine mögliche Übernahme von 1&1 diskutiert. Die gemunkelte Bewertung von 4,5 bis 5,0 Mrd. EUR impliziert ein Multiple von etwa 8x auf das EBITDA 2024. Während die Spekulation 1&1 ins Visier nimmt, hält UI etwa 80% und wäre direkt betroffen. Der Kursanstieg spiegelt eine wahrgenommene Bewertungsunterstützung und potenzielle Schuldenreduzierung wider. Es gibt jedoch keine Bestätigung, keine Transaktionsstruktur und keine regulatorische Klarheit. Angesichts der zentralen Rolle von 1&1 im Telekommunikationsengagement von UI würden Eigentumsänderungen das Profil der Gruppe erheblich verändern. Wir betrachten diese Bewegung als ereignisgesteuert und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 30,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/united-internet-ag

EDAG ist ein führender unabhängiger Anbieter von Ingenieurdienstleistungen mit starken Wurzeln in der Automobilindustrie und einer wachsenden Präsenz in den Verteidigungs- und Industriebereichen, wo die Automobilexpertise einen entscheidenden Vorteil darstellt. Das Geschäft erstreckt sich über den gesamten Lebenszyklus von Fahrzeugen, wobei die Forschungs- und Entwicklungsprogramme (R&D) der Automobil-OEMs die Hauptquelle für Projektaufträge darstellen. Die Abhängigkeit von europäischen OEMs, wobei EDAG nahezu alle großen Akteure abdeckt, wird durch starke Kundenbeziehungen und nachgewiesene Expertise gemildert, während das langfristige Wachstum durch Elektrifizierung, Softwareintegration und Automatisierung unterstützt wird. Ein erwarteter erneuter Zyklus der R&D-Ausgaben durch europäische OEMs, kombiniert mit Diversifizierung, wie etwa in die wachsende Verteidigungsindustrie, Kapazitätsverlagerungen ins Ausland und Umstrukturierungen der Belegschaft, unterstützt die mittelfristige Perspektive. Darüber hinaus bietet die Aktie, die historisch betrachtet mit einem breiten Abschlag gehandelt wird, erhebliches Aufwärtspotenzial, sobald der negative R&D-Zyklus in der Automobilindustrie, wie es immer der Fall war, wieder dreht. Wir initiieren mit einer BUY-Empfehlung und einem Kursziel von 6,50 EUR, was ein Aufwärtspotenzial von 69 % impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/edag-engineering-group-ag

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA ISIN: DE0005403901   Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2025 Empfehlung: Kaufen seit: 02.03.2026 Kursziel: 142,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen Unternehmensziele auch 2025 wieder wi [ … ]

BASF hat die detaillierten Ergebnisse für 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit den vorläufigen Zahlen standen. Die Umsätze (ohne aufgegebene Geschäftsbereiche) sanken im Jahresvergleich um 5,6% auf 14,03 Mrd. EUR, während das bereinigte EBITDA im vierten Quartal um 27,9% auf 1,03 Mrd. EUR fiel, da die operative Schwäche im upstream-Geschäft anhielt, bedingt durch Preis- und Währungsdruck sowie weiterhin gedämpfte Volumina. Positiv zu vermerken ist, dass der Free Cash Flow im Geschäftsjahr 2025 erheblich von 0,75 Mrd. EUR auf 1,34 Mrd. EUR anstieg und die Erwartungen um etwa 37 % übertraf, was auf geringere Investitionsausgaben und einen wesentlichen Beitrag von Wintershall Dea zurückzuführen ist. Das Management erwartet, dass die Nachfrage kurzfristig gedämpft bleibt, und gibt eine Prognose für das bereinigte EBITDA von 6,2 Mrd. bis 7,0 Mrd. EUR für 2026 (im Mittelpunkt unverändert zum Vorjahr) sowie einen Free Cash Flow von 1,5 Mrd. bis 2,3 Mrd. EUR (2025: 1,3 Mrd. EUR) auf Basis reduzierter Investitionen und einmaliger Effekte. Netto sehen wir die kurzfristige Schwäche bei den Erträgen (Preise/Währung) zunehmend durch eine spürbare Kapitaldisziplin, Kostenrealisierung und Wertverwirklichung in den eigenständigen Geschäftsbereichen ausgeglichen. Dennoch bleibt das Haupt Risiko für die Einschätzung ein länger als erwarteter Tiefpunkt der Margen im upstream-Bereich in Europa, bedingt durch Unsicherheiten in Bezug auf Wettbewerbsfähigkeit und das Emissionshandelssystem sowie eine verzögerte Normalisierung der Nachfrage. Da der Aktienkurs sich unserem fairen Wert nähert, stufen wir von BUY auf HOLD herab, mit unverändertem Kursziel von 52,00 EUR, was etwa 9,5x EV/bereinigtes EBITDA impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se