Unternehmen: Alzchem Group AG ISIN: DE000A2YNT30   Anlass der Studie: Update Report Empfehlung: Buy seit: 02.03.2026 Kursziel: EUR 192,30 (bislang: EUR 186,70) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA Unter Berücksichtigung der Guidance für das laufende Gesch&au [ … ]

Das Engagement im Nahen Osten ist für HENSOLDT aus unserer Sicht nicht wesentlich und verändert die Equity Story nicht. Die regionalen Verteidigungsbudgets liegen deutlich unter dem Niveau der EU und der USA. In Kernmärkten wie Saudi-Arabien und den VAE fließt ein Großteil der Mittel in US-amerikanische Luft- und Raketenabwehrsysteme. Israel beschafft überwiegend bei heimischen Anbietern wie Elbit Systems und Israel Aerospace Industries. Wir schätzen den Umsatzanteil der Region für HENSOLDT auf rund 3 Prozent. Zwar liefert HENSOLDT das TRML-4D-Radar für IRIS-T SLM über Diehl Defence, bestätigte Aufträge aus der Region liegen jedoch nicht vor. Angesichts der starken Marktstellung US-amerikanischer Anbieter wie Raytheon Technologies und Lockheed Martin sehen wir kurzfristig nur geringe Realisierungswahrscheinlichkeiten. Der finanzielle Effekt dürfte daher vernachlässigbar sein. Etwaige Kursreaktionen wären primär stimmungsgetrieben. Das strukturelle Upside bleibt an die deutsche und europäische Wiederaufrüstung gebunden. Kursziel EUR 57,00. SELL. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Cicor wird am 5. März die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 bekannt geben. Wir sehen ein begrenztes Abwärtsrisiko für unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2025 nach der Guidance-Anpassung im Januar, die auf die geplatzte Übernahme von TT zurückzuführen war. Cicor wies auf einmalige Effekte in Höhe von CHF 10 Mio. für 2025 hin, was die berichtete EBITDA-Prognose auf CHF 53-57 Mio. senkte, während die Spanne für das bereinigte EBITDA bei CHF 63-67 Mio. blieb (mwb Schätzung: CHF 65 Mio.). Zudem haben wir unsere Annahmen für die Geschäftsjahre 2026/27 aktualisiert, um die Bewegung des CHF gegenüber dem EUR zu berücksichtigen, was einen Translationsdruck erzeugt. Gleichzeitig führen die Hochlauf- und Integrationseffekte (hauptsächlich im Zusammenhang mit Éolane) zu einem zeitlich gestreckten Margenaufbau bis ins vierte Quartal und ins Jahr 2027. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem angepassten Kursziel von CHF 185,00 (alt: CHF 200,00). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cicor-technologies-ltd

Die Eskalation im Iran verändert unserer Ansicht nach das kurzfristige Ertragsprofil von RENK nicht wesentlich. Die Verteidigungshaushalte in der Region sind in absoluten Zahlen zwar bedeutend, jedoch im Vergleich zu Europa und den USA relativ klein. RENK´s direkte Exposition ist auf Israel konzentriert und trägt nur mit einem niedrigen einstelligen Prozentsatz zu den Umsätzen bei (4% der Umsätze basierend auf unseren Schätzungen). Gleichzeitig wird der aktuelle Konflikt von Drohnen und Raketen dominiert, anstatt von schweren Kettenfahrzeugen, was das unmittelbare operationale Potenzial einschränkt. Nur eine nachhaltige Verschiebung hin zu großangelegten Bodenoperationen mit Kettenfahrzeugen würde unsere Annahmen erheblich verändern. Bis dahin bleibt die Investmentthese von den europäischen NATO-Landprogrammen und nicht vom Nahen Osten geprägt. HALTEN, Kursziel 53,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Die Eskalation im Nahen Osten ist aktuell ein Stimmungs Rückenwind für TKMS, das fundamentale Upside bleibt jedoch klar ein Langfristthema. Die regionalen Verteidigungsbudgets liegen deutlich unter dem Ausrüstungsniveau von EU und USA, und die derzeitige Nachfrage konzentriert sich auf Drohnen, Raketen und Luftverteidigung, nicht auf maritime Neubauten. Dennoch baut sich mittel bis langfristig Potenzial auf. Komplexe konventionelle U-Boote sind ein strukturell knappes Angebot mit begrenzten globalen Prime Kapazitäten und ohne glaubwürdigen lokalen U-Boot Prime in der MENA Region. Die jüngste industrielle Kooperation deutet zudem darauf hin, dass TKMS Lokalisierungsanforderungen erfüllen kann, ohne die Systemhoheit aufzugeben. Israel ist die klarste operative Verknüpfung nach der neuen Vereinbarung über eine Komponentenfertigung von Elbit, TKMS und dem Verteidigungsministerium. Das stärkt das Lifecycle Geschäft und hält zusätzliches Potenzial für weitere Dakar-Class U-Boote in den 2030er Jahren offen, vorbehaltlich politischer Genehmigungen. Saudi Arabien ist der wichtigste Upside Hebel, befindet sich jedoch noch in einem frühen Stadium. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Die TUI-Aktien sind aufgrund von Bedenken bezüglich des Iran-Kriegs stark gefallen, jedoch scheint der kurzfristige Einfluss begrenzt zu sein. TUI hat die einige Fahrten im März für die Mein Schiff 4 (Abu Dhabi) und Mein Schiff 5 (Doha) aufgrund von Raketenaktivitäten und Luftraumschließungen abgesagt, und es gibt logistische Probleme an den Flughäfen in Dubai/Doha. Die Kernvolumina im Sommer konzentrieren sich jedoch hauptsächlich auf das westliche Mittelmeer und die Türkei, die derzeit nicht betroffen sind. Sollten die Störungen nur im März auftreten und sich im April normalisieren, schätzen wir den finanziellen Schaden auf etwa 50 Mio. EUR entgangene Umsätze und 25 Mio. EUR weniger EBIT. Das größere Risiko besteht in einem längeren, umfassenderen Konflikt, der Reisende von der Türkei (~20% des Sommervolumens) oder Ägypten (~5%) abschreckt, obwohl einige Urlauber möglicherweise in als sicherer wahrgenommene westliche Mittelmeerdestinationen wie Spanien umschichten könnten. Für den Moment sehen wir die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (2–4% Umsatzwachstum; 7–10% EBIT-Wachstum) als intakt an und bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 16,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tui-ag

Die Eskalation im Nahen Osten wird voraussichtlich nicht zu einem wesentlichen Ertragsfaktor für Rheinmetall mittelfristig führen. Obwohl die regionalen Verteidigungshaushalte beträchtlich sind, sind sie strukturell auf von den USA gelieferten Luft- und Raketenabwehrsystemen ausgerichtet, während Israel größtenteils auf inländische Beschaffungen setzt. Der derzeitige Umsatz von Rheinmetall in der Region ist begrenzt, und die Kernkompetenz im Bereich schwerer Landfahrzeuge ist nicht direkt mit den dominierenden Systemtypen im Konflikt verbunden, die derzeit hauptsächlich von Drohnen und Raketen geprägt sind. Potenzielle Aufwärtsbewegungen könnten sich aus ihrem Kurzstrecken-Luftverteidigungssystem (Skyranger) zum Schutz von Infrastrukturen ergeben. Wir erwarten jedoch nicht, dass dies ohne operative Validierung aus der Ukraine und Klarheit bei den Exporten zu einem bedeutenden kurzfristigen Katalysator wird. In dieser Phase könnte die Eskalation vorübergehende Unterstützung für die Stimmung bieten, aber wir sehen keinen Grund, unsere Schätzungen anzupassen. Der strukturelle Investment-Case bleibt im europäischen Wiederaufrüstungsprozess und den Kapazitätserhöhungen verankert. Kursziel unverändert bei 2.000 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Unternehmen: Havila Kystruten AS ISIN: NO0013696799   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 27.02.2026 Kursziel: 95,00 NOK (zuvor: 105,00 NOK) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Tim Kruse, CFA Schwächer als erwartetes Q4 aufgrund niedrigerer Auslastung und operativer KPIs  [ … ]

Die Ernst Russ AG erwirbt zwei moderne F500-Multipurpose-Schiffe, MV “Ronnie” und MV “Charlie” (12.500 dwt), mit einer erwarteten Lieferung im ersten Quartal 2026 und siebenjährigen Zeitcharterverträgen an dship Carriers, was sichtbare Cashflows sichert und die Spot-Exposition reduziert. Die 2021/22 gebauten, kranbestückten Schiffe verbessern die Flottenqualität, Diversifizierung und Ertragstransparenz durch nahezu vollständigen Eigentum. Jedes Schiff wird auf geschätzte 25–30 Mio. USD (mwb est.) bewertet und wird durch Bargeld und moderate Verschuldung finanziert. Der Deal reinvestiert Liquidität in einkommensgenerierende Vermögenswerte und erhält gleichzeitig die Stärke der Bilanz. Wir erwarten eine sofortige EBITDA- und Free Cash Flow-Steigerung mit geringerer Volatilität. Strategisch fördert die Transaktion den Wandel von Ernst Russ hin zu einer diversifizierten, direkt kontrollierten Plattform. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und erhöhen unser Kursziel auf 12,50 EUR (von 12,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Unternehmen: UZIN UTZ SE ISIN: DE0007551509   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 27.02.2026 Kursziel: 100,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Prelims 2025: EBIT leicht unter den Erwartungen, PASSION-Ziel aber erfüllt UTZ hat gestern vorlä [ … ]