Die cyan AG hat die vorläufige Eckdaten für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit unseren Erwartungen stehen. Der Umsatz liegt am oberen Rand des Ausblicks bei 9,2 Mio. EUR, während das EBITDA zwischen 0,75 und 0,85 Mio. EUR liegt, was den operativen Turnaround trotz fortlaufender Investitionen bestätigt. Operativ wird das Wachstum weiterhin durch das Telekommunikationsgeschäft angetrieben, während Guard 360 mit den ersten gesicherten Partnern in den Markt eingetreten ist. Für 2026 prognostiziert das Management weiteres Umsatzwachstum (10,2-11,5 Mio. EUR) und ein weiterhin positives EBITDA, während die Investitionen in Produktentwicklung und Vertrieb aufrechterhalten werden. Die Visibilität der Umsatzentwicklung bleibt durch das anhaltende Kundenwachstum und die Rollout-Aktivitäten unterstützt. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cyan-ag

Die Platform Group (TPG) setzt ihre Expansion im Bereich Optics & Hearing durch weitere Akquisitionen fort und zielt auf ein strukturell margenstärkeres Segment mit EBITDA-Margen von 20-25%. Während diese Strategie das Margenprofil der Gruppe verbessern könnte, erhöht sie auch die operationale Komplexität und Kapitalintensität, da das Unternehmen eine physische Einzelhandelspräsenz aufbaut. Die bevorstehenden Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 werden ein entscheidendes Validierungsereignis darstellen, wobei die Investoren den Fokus auf die Qualität der Erträge, die Cash Conversion und die Dynamik des Working Capitals legen werden, anstatt nur auf das Wachstum zu achten. Für den Moment halten wir unsere Schätzungen aufrecht, bestätigen unser Kursziel von 19,50 EUR und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-platform-group-se-co-kgaa

NORMA hat die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen und eine schwache, aber erwartete Leistung in einem herausfordernden Umfeld bestätigen. Der dekonsolidierte Gruppenumsatz sank im Jahresvergleich um 6,8 % auf 821,7 Mio. EUR, während das bereinigte EBIT auf 6,3 Mio. EUR fiel, was auf niedrigere Volumina und eine hohe Fixkostenbasis zurückzuführen ist, die teilweise durch Kostensenkungsmaßnahmen ausgeglichen wurden. Die Segmentleistung war gemischt, wobei Mobility & New Energy weiterhin der Hauptbelastungsfaktor war, während die Industrieanwendungen relative Resilienz zeigten, unterstützt durch Umverteilungseffekte. Regional gesehen verzeichneten alle wichtigen Märkte einen Rückgang, mit anhaltender Schwäche in der nachfragebezogenen Automobilindustrie und Währungsrisiken. Für das Geschäftsjahr 2026 prognostiziert NORMA eine moderate Erholung mit einem Umsatzwachstum von 0–2 % und einer bereinigten EBIT-Marge von 2–4 %, was auf ein Übergangsjahr hindeutet, das sich auf Restrukturierung, Effizienzgewinne und Optimierung der Betriebsabläufe konzentriert. Der Cashflow wird auf 10–20 Mio. EUR geschätzt. Insgesamt lagen die Ergebnisse im Einklang mit den Erwartungen, und das Investment-Case bleibt intakt, unterstützt durch fortlaufende Aktienrückkäufe, den Verkauf des Geschäftsbereichs Wasserwirtschaft und die Verbesserung der Bilanz. Wir sehen ein attraktives Risiko/Rendite-Verhältnis mit begrenztem Abwärtsrisiko und Erholungspotenzial. BUY-Bewertung und Kursziel von 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

Die geplante Kapitalerhöhung der Pyramid AG in Höhe von 8 Mio. EUR zu einem Preis von 1,38 EUR pro Aktie, strukturiert als eine 1:1 Bezugsrechtsemission, wird voraussichtlich zu einer erheblichen Verwässerung führen und die kurzfristige Bewertung stark beeinträchtigen. Nach einem weitgehend kosmetischen Reverse Stock Split hebt diese Maßnahme die anhaltende Schwäche der Bilanz hervor, mit einer Nettoverschuldung von etwa 12 Mio. EUR zum 30.06.25. Während das Management die Kapitalerhöhung als Wachstumsfinanzierung ankündigt, könnte der steile Abschlag und das Volumen darauf hindeuten, dass die Mittel hauptsächlich zur Stabilisierung der Bilanz und zur Unterstützung des Fortführungsstatus verwendet werden, anstatt für Expansion. Unserer Ansicht nach signalisiert dieser Schritt begrenzte Finanzierungsmöglichkeiten und strukturelle Kapitaldefizite. Obwohl die Liquidität verbessert wird, bestehen weiterhin Bedenken der Investoren hinsichtlich Verwässerung und Verschuldung, was wahrscheinlich den Aktienkurs unter Druck halten wird, bis die Inanspruchnahme der Bezugsrechte durch die Investoren klar wird. Daher stufen wir die Aktien als „Under Review“ (zuvor BUY) ein, bis das Ausmaß der vollständigen Verwässerung sichtbar ist. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pyramid-ag

Das vierte Quartal 2025 stellte einen Wendepunkt dar, mit einer starken Erholung der Bestellungen, die konstruktiv ins erste Quartal 2026 überging. Während der Umsatz leicht über den Erwartungen lag, blieb die Rentabilität unter Druck. Ausblickend wird das Geschäftsjahr 2026 voraussichtlich einen vorübergehenden Rückschritt erleben, wobei das erste Quartal den Tiefpunkt bei Umsatz und Rentabilität markieren wird, was auf eine nachgelagerte Erholung hindeutet. Unterstützt durch branchenspezifische Rückenwindfaktoren (HBM, CoWoS) erwarten wir eine anhaltende Bestelldynamik und die Möglichkeit, die Prognosen zu verfeinern, da sich die Sichtbarkeit verbessert. Während eine signifikante Margenausweitung voraussichtlich bis 2027 verzögert wird, bleibt das Unternehmen mit einer überzeugenden Wachstumsstory für die mittlere Frist ausgestattet, die durch Kapazitätserweiterungen, Produktinnovationen und strukturelle Nachfragetreiber untermauert wird. Wir betrachten die aktuelle Phase als einen zyklischen und operativen Reset, wobei die Umsetzung in den nächsten 12–18 Monaten der entscheidende Katalysator sein wird. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem leicht erhöhten Kursziel von 61,00 EUR. SUSS wird am 14. April 2026 auf unserer German Select Conference präsentieren, wobei der Vice President IR & Communication, Sven Köpsel, zusätzliche Einblicke geben wird: Bitte hier registrieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suss-microtec-se

RENK´s 19% Selloff hat die Bewertung auf ein angemesseneres Niveau zurückgebracht, sodass die Aktien unserer Ansicht nach nun insgesamt fair bewertet erscheinen. Die mittelfristige Erzählung bleibt intakt und wird durch RENKs vergleichsweise hohen Aftermarket-Mix (>50% langfristig mwb-Schätzung) unterstützt, auch wenn Unsicherheiten hinsichtlich der Nachfrage und der Plattformexposition über 2030 bestehen bleiben. Wir stufen die Aktie von SELL auf HOLD hoch, mit einem unveränderten Kursziel von 53,00 EUR. Wichtige Katalysatoren sind der NATO-Gipfel im Juli 2026 und unsere Online-Konferenz mit RENK am 14. April, an der Investoren virtuell teilnehmen können (Online-Registrierung). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Nach einem weiteren herausfordernden Jahr für Südzucker (SZU) erwarten wir im vierten Quartal 26 (Geschäftsjahr endend am 28. Februar) keine signifikante operative Erholung. Das Zuckerjahr, das im Dezember endete, spiegelte weiterhin ein strukturelles Überangebot in Europa wider, bedingt durch eine starke Ernte, was die Zuckerpreise unter Druck hielt. Wir prognostizieren Umsätze von etwa 2,2 Mrd. EUR, was einem Rückgang von 2,3 % im Jahresvergleich entspricht, und ein EBITDA von 163 Mio. EUR, wobei die Margen hauptsächlich aufgrund von Kosteneinsparungen und nicht durch Preiserhöhungen auf 7,5 % steigen. Allerdings wird das EBIT stark von außergewöhnlichen Wertminderungen im Zuckersegment betroffen sein. Trotz des schwachen kurzfristigen Umfelds sehen wir zunehmende Anzeichen eines Wendepunkts, da bereits frühe Verbesserungen der Zuckerpreise sichtbar sind. Steigende Bioethanolpreise, reduzierte europäische Zuckerrübenflächen und potenzielle wetterbedingte Versorgungsstörungen durch ein mögliches El Niño-Klimaereignis deuten alle auf einen strafferen globalen Zuckermarkt und höhere Preise hin. Vor dem Hintergrund dieser verbesserten Aussichten erhöhen wir unsere mittelfristigen Schätzungen, erwarten für das Geschäftsjahr 27 die obere Grenze der Guidance und stufen SZU auf BUY (von HOLD) mit einem neuen Kursziel von 15,00 EUR (alt: 9,00 EUR) hoch. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suedzucker-ag

Unternehmen: GBC Mittelstandsanleihen Index ISIN: DE000SLA1MX8   Anlass der Studie: Research Comment (März 2026) Letzte Ratingänderung: Analyst: Marcel Goldmann, Niklas Ripplinger, Manuel Hölzle Katjes International GmbH & Co. KG: Buy-and-Build-Strategie schafft europäische Markenplattform Die Katjes Intern [ … ]

Die endgültigen Ergebnisse von secunet für das Geschäftsjahr 2025 bestätigen die vorläufigen Zahlen aus dem Januar, mit einem Umsatz von 458,8 Mio. EUR (+13 % im Vergleich zum Vorjahr) und einem EBIT von 51,6 Mio. EUR (+22 % im Vergleich zum Vorjahr). Beide Segmente verzeichneten ein starkes Wachstum, der Auftragseingang erreichte mit 531,9 Mio. EUR einen Rekord, und der Auftragsbestand von 278,9 Mio. EUR bietet eine solide Visibilität für das Geschäftsjahr 2026. Die Prognose bleibt ggü Januar unverändert. Die Dividendenpolitik wird auf eine flexible Ausschüttung von 30-50 % des konsolidierten Nettoergebnisses umgestellt, um Kapital für M&A und Investments zu sichern. Die Schwäche des Aktienkurses interpretieren wir als sektorales Störfeuer, weniger als fundamentale Schwäche. Auf Basis von 87 Mio. EUR an liquiden Mitteln, einer soliden Bilanz und unserem fairen Wert von 205,00 EUR, der ein erhebliches Aufwärtspotenzial impliziert, stufen wir die Aktie auf BUY hoch. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/secunet-security-networks-ag

Singulus hat den ersten Schritt von einer strategischen Partnerschaft zur Umsetzung gemacht und eine erste Solarbestellung (mwb geschätzt: ~EUR 10–15 Mio.) sowie eine partnergestützte Wandelanleihe über EUR 3,6 Mio. angekündigt, die den kommerziellen Fortschritt mit zusätzlicher Finanzierung verknüpft. Dies unterstützt unsere ursprüngliche Einschätzung, dass die Partnerschaft ab 2026 ertragssteigernd sein wird, mit Potenzial für Folgegeschäfte, während sich die Beziehung vertieft. Die Wandelanleihe stärkt die Liquidität und bringt den Partner strategisch in Einklang, führt jedoch zu einer möglichen Verwässerung von bis zu ~20%, was kurzfristig auf die Aktien drücken könnte. Insgesamt betrachten wir die Nachrichten als inkrementell positiv, da sie die Sichtbarkeit verbessern und den Re-Rating-Fall unterstützen, obwohl die Umsetzung und die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 die entscheidenden Faktoren für die kurzfristige Aktienkursentwicklung bleiben. Wir bestätigen unser spekulatives BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von EUR 4,20. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/singulus-technologies-ag