Der Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2025 bestätigt, dass die erwartete Rentabilitätswende bislang nicht eingetreten ist, da der verbesserte Auftragseingang und die stabilen Umsätze von schwachen Erträgen, die durch ungünstige Produktmix, Wertberichtigungen und Währungsverluste verursacht wurden, überschattet wurden. Infolgedessen blieb das EBIT negativ, verbesserte sich jedoch im Jahresvergleich, während der Cashflow unter Druck geriet, da das Working Capital Liquidität absorbierte. Die Nachfrage bleibt klar bifurkated, mit struktureller Schwäche im Automobilsektor, bei der Batterieinspektion und in Teilen der Mikroelektronik, die nur teilweise durch Stärke im SMT, asiengetriebenen Projekten und der Geräteinspektion ausgeglichen wird. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 deutet auf eine Stabilisierung und eine weitere Margenausweitung hin. Nach der jüngsten Kurskorrektur ist die Bewertung zunehmend unaufdringlich bei mittleren Annahmen. Wir haben die Einstufung auf KAUFEN von HALTEN angehoben, mit einem unveränderten Kursziel von 5,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Friedrich Vorwerk (FVG) hat seine Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die vollständig im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen. Die Profitabilität stieg deutlich, getrieben durch eine effiziente Projektausführung, günstige Preise und operative Hebelwirkungen, während sich die Bilanz weiter verbesserte und der Dividendenvorschlag weitgehend den Erwartungen entsprach. Der Auftragseingang war über das Jahr hinweg schwächer, was zu einem rückläufigen Auftragsbestand führte, obwohl die Planbarkeit durch den Auftragsbestand weiterhin solide bleibt. Dies spiegelt ein vorsichtigeres Investitionsumfeld wider, vor allem aufgrund von Verzögerungen beim deutschen Infrastrukturprogramm und einer langsameren Entwicklung im Wasserstoffbereich. Für die Zukunft stellt das Management im Rahmen der FY26 Guidance weiteres Wachstum bei weitgehend stabilen Margen in Aussicht, wobei im ersten Quartal aufgrund von Wetterbedingungen einige kurzfristige Gegenwinde erwartet werden. Wir passen unsere Schätzungen leicht an, um der etwas schwächer als erwarteten Guidance Rechnung zu tragen. Gleichzeitig nehmen die Risiken im Zuge makroökonomischer Unsicherheiten und einer erneut aufkommenden Energiekrise, ähnlich dem Umfeld von 2022/23, allmählich zu. Vor diesem Hintergrund bleiben wir vorsichtig und bekräftigen unsere SELL-Empfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 60,00 EUR (zuvor: 65,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se

Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851   Anlass der Studie: Erste Ergebnisse der Lyme-Phase-3-Studie Empfehlung: Kaufen seit: 31.03.2026 Kursziel: €4,80 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR00040 [ … ]

Unternehmen: Ernst Russ AG ISIN: DE000A161077   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 31.03.2026 Kursziel: 12,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Christian Bruns, CFA Ordentlich Wasser unterm Kiel und strategisch auf Kurs Ernst Russ hat am Mittwoch den Geschäftsberic [ … ]

Leifheit hat GJ25-Ergebnisse im Rahmen der vorläufigen Zahlen in einem weiterhin herausfordernden Marktumfeld berichtet. Der Umsatz ging im Jahresvergleich zurück, vor allem infolge schwächerer Nachfrage in Deutschland und wichtigen europäischen Märkten. Das EBIT lag unter dem Vorjahr, während das bereinigte EBIT exklusive Sondereffekte nur leicht nachgab und die robuste Profitabilität dank Effizienzsteigerungen und eines verbesserten Produktmixes unterstreicht. Der Free Cashflow sank im Jahresvergleich, blieb jedoch klar positiv und zeigt weiterhin eine solide Cash-Generierung trotz schwächerer Ergebnisse. Für GJ26 bestätigte das Management einen leichten Umsatzanstieg sowie ein im Jahresvergleich weitgehend stabiles EBIT und signalisiert damit eine Stabilisierung statt einer kräftigen Erholung. Der Free Cashflow soll im Jahresvergleich stabil bleiben. Strategisch liegt der Fokus auf der Umsetzung der Unternehmensstrategie mit Markenrelaunch, stärkerem Marketing und dem FOCUS-Programm zur weiteren Effizienzsteigerung. Wir bestätigen KAUFEN mit einem Kursziel von EUR 20,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Die cyan AG hat die vorläufige Eckdaten für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit unseren Erwartungen stehen. Der Umsatz liegt am oberen Rand des Ausblicks bei 9,2 Mio. EUR, während das EBITDA zwischen 0,75 und 0,85 Mio. EUR liegt, was den operativen Turnaround trotz fortlaufender Investitionen bestätigt. Operativ wird das Wachstum weiterhin durch das Telekommunikationsgeschäft angetrieben, während Guard 360 mit den ersten gesicherten Partnern in den Markt eingetreten ist. Für 2026 prognostiziert das Management weiteres Umsatzwachstum (10,2-11,5 Mio. EUR) und ein weiterhin positives EBITDA, während die Investitionen in Produktentwicklung und Vertrieb aufrechterhalten werden. Die Visibilität der Umsatzentwicklung bleibt durch das anhaltende Kundenwachstum und die Rollout-Aktivitäten unterstützt. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cyan-ag

Die Platform Group (TPG) setzt ihre Expansion im Bereich Optics & Hearing durch weitere Akquisitionen fort und zielt auf ein strukturell margenstärkeres Segment mit EBITDA-Margen von 20-25%. Während diese Strategie das Margenprofil der Gruppe verbessern könnte, erhöht sie auch die operationale Komplexität und Kapitalintensität, da das Unternehmen eine physische Einzelhandelspräsenz aufbaut. Die bevorstehenden Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 werden ein entscheidendes Validierungsereignis darstellen, wobei die Investoren den Fokus auf die Qualität der Erträge, die Cash Conversion und die Dynamik des Working Capitals legen werden, anstatt nur auf das Wachstum zu achten. Für den Moment halten wir unsere Schätzungen aufrecht, bestätigen unser Kursziel von 19,50 EUR und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-platform-group-se-co-kgaa

NORMA hat die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen und eine schwache, aber erwartete Leistung in einem herausfordernden Umfeld bestätigen. Der dekonsolidierte Gruppenumsatz sank im Jahresvergleich um 6,8 % auf 821,7 Mio. EUR, während das bereinigte EBIT auf 6,3 Mio. EUR fiel, was auf niedrigere Volumina und eine hohe Fixkostenbasis zurückzuführen ist, die teilweise durch Kostensenkungsmaßnahmen ausgeglichen wurden. Die Segmentleistung war gemischt, wobei Mobility & New Energy weiterhin der Hauptbelastungsfaktor war, während die Industrieanwendungen relative Resilienz zeigten, unterstützt durch Umverteilungseffekte. Regional gesehen verzeichneten alle wichtigen Märkte einen Rückgang, mit anhaltender Schwäche in der nachfragebezogenen Automobilindustrie und Währungsrisiken. Für das Geschäftsjahr 2026 prognostiziert NORMA eine moderate Erholung mit einem Umsatzwachstum von 0–2 % und einer bereinigten EBIT-Marge von 2–4 %, was auf ein Übergangsjahr hindeutet, das sich auf Restrukturierung, Effizienzgewinne und Optimierung der Betriebsabläufe konzentriert. Der Cashflow wird auf 10–20 Mio. EUR geschätzt. Insgesamt lagen die Ergebnisse im Einklang mit den Erwartungen, und das Investment-Case bleibt intakt, unterstützt durch fortlaufende Aktienrückkäufe, den Verkauf des Geschäftsbereichs Wasserwirtschaft und die Verbesserung der Bilanz. Wir sehen ein attraktives Risiko/Rendite-Verhältnis mit begrenztem Abwärtsrisiko und Erholungspotenzial. BUY-Bewertung und Kursziel von 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

Die geplante Kapitalerhöhung der Pyramid AG in Höhe von 8 Mio. EUR zu einem Preis von 1,38 EUR pro Aktie, strukturiert als eine 1:1 Bezugsrechtsemission, wird voraussichtlich zu einer erheblichen Verwässerung führen und die kurzfristige Bewertung stark beeinträchtigen. Nach einem weitgehend kosmetischen Reverse Stock Split hebt diese Maßnahme die anhaltende Schwäche der Bilanz hervor, mit einer Nettoverschuldung von etwa 12 Mio. EUR zum 30.06.25. Während das Management die Kapitalerhöhung als Wachstumsfinanzierung ankündigt, könnte der steile Abschlag und das Volumen darauf hindeuten, dass die Mittel hauptsächlich zur Stabilisierung der Bilanz und zur Unterstützung des Fortführungsstatus verwendet werden, anstatt für Expansion. Unserer Ansicht nach signalisiert dieser Schritt begrenzte Finanzierungsmöglichkeiten und strukturelle Kapitaldefizite. Obwohl die Liquidität verbessert wird, bestehen weiterhin Bedenken der Investoren hinsichtlich Verwässerung und Verschuldung, was wahrscheinlich den Aktienkurs unter Druck halten wird, bis die Inanspruchnahme der Bezugsrechte durch die Investoren klar wird. Daher stufen wir die Aktien als „Under Review“ (zuvor BUY) ein, bis das Ausmaß der vollständigen Verwässerung sichtbar ist. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pyramid-ag

Das vierte Quartal 2025 stellte einen Wendepunkt dar, mit einer starken Erholung der Bestellungen, die konstruktiv ins erste Quartal 2026 überging. Während der Umsatz leicht über den Erwartungen lag, blieb die Rentabilität unter Druck. Ausblickend wird das Geschäftsjahr 2026 voraussichtlich einen vorübergehenden Rückschritt erleben, wobei das erste Quartal den Tiefpunkt bei Umsatz und Rentabilität markieren wird, was auf eine nachgelagerte Erholung hindeutet. Unterstützt durch branchenspezifische Rückenwindfaktoren (HBM, CoWoS) erwarten wir eine anhaltende Bestelldynamik und die Möglichkeit, die Prognosen zu verfeinern, da sich die Sichtbarkeit verbessert. Während eine signifikante Margenausweitung voraussichtlich bis 2027 verzögert wird, bleibt das Unternehmen mit einer überzeugenden Wachstumsstory für die mittlere Frist ausgestattet, die durch Kapazitätserweiterungen, Produktinnovationen und strukturelle Nachfragetreiber untermauert wird. Wir betrachten die aktuelle Phase als einen zyklischen und operativen Reset, wobei die Umsetzung in den nächsten 12–18 Monaten der entscheidende Katalysator sein wird. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem leicht erhöhten Kursziel von 61,00 EUR. SUSS wird am 14. April 2026 auf unserer German Select Conference präsentieren, wobei der Vice President IR & Communication, Sven Köpsel, zusätzliche Einblicke geben wird: Bitte hier registrieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suss-microtec-se