Unternehmen: Cantourage Group SE ISIN: DE000A3DSV01   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 17.03.2026 Kursziel: 8,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Ingo Schmidt, CIIA Vorläufige Zahlen 2025: Rekordumsatz und starke UK-Dynamik untermauern Wachstumsstory Cantourage  [ … ]

Die Mayr-Melnhof Karton AG hat im Geschäftsjahr 2025 eine widerstandsfähige Leistung erbracht, trotz schwächer als erwarteter Umsätze im vierten Quartal, die um etwa 10 % zurückgingen, bedingt durch eine schwache europäische Nachfrage und Portfolioanpassungen. Erfreulicherweise hielt die Rentabilität gut stand, mit Margen, die in den wichtigsten Geschäftsbereichen die Erwartungen übertrafen, unterstützt durch fortlaufende Kosteneffizienzen aus dem Fit-for-Future-Programm, das an Dynamik gewinnt. Das Unternehmen hat auch seine finanzielle Position gestärkt, indem es positiven freien Cashflow generierte, die Verschuldung reduzierte und eine aktionärsfreundlichere Dividendenpolitik mit einer höheren als erwarteten Ausschüttung von 2,00 EUR ankündigte. Während der Ausblick für 2026 aufgrund von makroökonomischen und branchenspezifischen Gegenwinden vorsichtig bleibt, untermauern die solide operative Entwicklung, die verbesserten Effizienzmaßnahmen und die erhöhten Kapitalrenditen von MM die Investitionsthese. Wir senken unser Kursziel leicht auf 105,00 EUR (von 110,00 EUR) und bestätigen die Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mayr-melnhof-karton-ag

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG ISIN: DE0005774103   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 17.03.2026 Kursziel: 17,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGA Preview H1: Besserung nach nochmals schwachem Q2 in Sicht FORTEC Elektronik wird am 26. März  [ … ]

Die vorl. Ergebnisse von Pyramid für das GJ25 zeigten ein solides Umsatzwachstum von 9% auf 74,5 Mio. EUR, das zwar leicht unter den Prognosen lag, jedoch durch ein deutlich verfehltes EBITDA von 2,2 Mio. EUR aufgrund von Verlusten im Asiengeschäft überschattet wurde. Selbst das bereinigte EBITDA von 2,7 Mio. EUR deutet auf eine gewisse Schwäche im Kerngeschäft hin. Die Prognose für das GJ26 (Umsatz von 87–93 Mio. EUR, EBITDA von 4,2–4,7 Mio. EUR) deutet allerdings auf eine starke Erholung hin, die durch eine gestraffte Struktur und die Fokussierung auf den Kernmarkt gestützt wird. Insgesamt verbessert sich der Ausblick trotz eines schwachen GJ25 und untermauert eine fokussiertere Equity-Story, nicht zuletzt aufgrund der Veräußerung des verlustträchtigen Asiengeschäfts der faytech. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung, allerdings mit einem niedrigeren Kursziel von 1,35 EUR (zuvor 1,50 EUR), da wir unsere Prognose vorsichtig am unteren Ende der Spanne ansetzen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pyramid-ag

Unternehmen: SMARTBROKER HOLDING AG ISIN: DE000A2GS609   Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 17,60 EUR Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026 Letzte Ratingänderung: Analyst: Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker Im Kontext unseres letzten Research Comments vom 07.01.2026 erweisen sich die nun ver& [ … ]

Wir nehmen die Coverage von GEVORKYAN, a.s. mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 13,70 EUR auf, was einem Aufwärtspotenzial von 44,4 % entspricht. Das Unternehmen ist ein europäischer Marktführer in der Pulvermetallurgie mit über 50 Jahren Erfahrung und betreibt eine hochautomatisierte, vertikal integrierte Anlage in Vlkanová, Slowakei. Es produziert mehr als 3.000, meist aus einer Hand stammende Metallkomponenten für die Automobil-, Verteidigungs- und Ölindustrie. Gründer und CEO Artur Gevorkyan hält einen Anteil von 77 %. Das Unternehmen ersetzt CNC-Bearbeitung und Gussverfahren durch Lösungen, die Kosteneinsparungen von 30–70 % und größere Designflexibilität bieten, was zu einer starken Kundenbindung führt. Sein Wettbewerbsvorteil wird durch Investitionen in Höhe von 80 Mio. EUR, firmeneigenes Know-how, Automatisierung und zunehmende Energieautarkie gestützt. Das Wachstum resultiert aus organischer Expansion und margensteigernden M&A-Aktivitäten.

Wir beginnen die Coverage von GEVORKYAN, a.s. mit einer BUY-Empfehlung und einem Kursziel von 13,70 EUR, was ein Aufwärtspotenzial von 44,4% bietet. Das Unternehmen ist ein europäischer Marktführer in der Pulvermetallurgie mit über 50 Jahren Erfahrung und betreibt eine hochautomatisierte, vertikal integrierte Anlage in Vlkanová, Slowakei. Das Unternehmen produziert über 3.000 verschiedene Metallkomponenten, u.a. für die Automobil-, Verteidigungs- und Ölindustrie, meistens als Single Source. Gründer und CEO Artur Gevorkyan hält eine Beteiligung von 77%. Das Unternehmen ersetzt CNC-Bearbeitung und Gießen durch Lösungen, die Kosteneinsparungen von 30–70% und eine größere Designflexibilität bieten, was zu einer starken Kundenbindung führt. Der Moat wird durch 80 Millionen EUR an Investitionen in Sachanlagen, proprietäres Know-how, Automatisierung und steigende Energieautarkie unterstützt. Das Wachstum resultiert aus organischer Expansion und margensteigernden M&A-Aktivitäten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gevorkyan-as

CHAPTERS Group berichtete vorläufige Zahlen für 2025, die eine fortgesetzte Expansion zeigten. Der Pro-forma-Umsatz erreichte etwa 193 Mio. EUR (Pro-forma-Zahlen beinhalten den Volljahresbeitrag der akquirierten Unternehmen und unterscheiden sich daher von den berichteten Zahlen aufgrund von Timing-Effekten), was einem Anstieg von 53% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während das bereinigte operative EBITDA um 62% auf etwa 49 Mio. EUR stieg. Das organische Umsatzwachstum blieb mit rund 4,5% moderat, was teilweise auf buchhalterische Anpassungen und geringfügige Abschreibungen von nicht realisierbaren Umsatzbuchungen. Gleichzeitig unterstützten operative Verbesserungen ein organisches EBITDA-Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich. Für 2026 erwartet das Management ein beschleunigtes organisches Wachstum und eine fortgesetzte M&A-Aktivität, unterstützt durch eine solide Deal-Pipeline und finanzielle Flexibilität. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 48,00 EUR in Erwartung des Jahresberichts im Mai. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/chapters-group-ag

Enapter hat vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, wobei der Umsatz leicht über den Prognosen lag und damit Resilienz demonstriert. Das EBITDA fiel aufgrund einmaliger Kosten aus Rückrufen von Stacks und Rückstellungen für zweifelhafte Forderungen deutlich. Bereinigt um diese Faktoren wären die Ergebnisse nur geringfügig unter unseren Erwartungen geblieben. Positiv hervorzuheben ist, dass der Auftragsbestand von Enapter eine solide Grundlage für das Geschäftsjahr 2026 bietet, was die Umsatzannahmen unterstützt und den Bedarf an einer schnellen zusätzlichen Auftragsakquise begrenzt. Obwohl die Gewinnprognosen für die mittlere Frist aufgrund einer erwarteten leicht höheren allgemeinen Kostenbasis leicht gesenkt wurden, sehen wir das Erreichen des EBIT-Break-even im Geschäftsjahr 2027 weiterhin als realistisch an, da die kontinuierlichen Auftragseingänge, selbst in einem herausfordernden Markt, die Wachstumsgeschichte unterstützen. Geopolitische Entwicklungen, einschließlich der Energiekrise im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt, könnten die kurzfristige Nachfrage belasten, aber mittelfristig bis langfristig könnten sie die Nachfrage ankurbeln, da die Energieunabhängigkeit wieder in den Fokus rückt. Wir bestätigen unser Spec. BUY-Rating, senken jedoch unser Kursziel auf 3,00 EUR (von 3,30 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/enapter-ag

Daimler Truck (DTG) berichtete für das vierte Quartal über Umsätze, die weitgehend im Einklang mit den Erwartungen lagen, während das bereinigte EBIT leicht darüber lag. Die industriellen Verkäufe und Margen sanken aufgrund niedrigerer Volumina, Preisdrucks und Zöllen, während die Aufträge anstiegen, bedingt durch eine niedrige Basis sowie Saisonalität und Nachholeffekte in Europa. Mercedes-Benz Trucks verzeichnete ein Volumenwachstum aufgrund der Ersatznachfrage, obwohl Umsatz und Rentabilität durch höhere Kosten und Währungsdruck beeinträchtigt wurden. Die nordamerikanischen und asiatischen Lkw-Operationen sahen sich weiterhin tariflichen und geopolitischen Herausforderungen gegenüber, die sich negativ auf Umsatz und Erträge auswirkten, während Daimler Buses eine stärkere Umsatz- und Margenperformance lieferte. Ausblickend erwartet DTG eine moderate Erholung der Volumina und Umsätze im Geschäftsjahr 26, obwohl makroökonomische Druckfaktoren weiterhin bestehen. Kostensenkungsinitiativen und das Aktienrückkaufprogramm über 2 Mrd. EUR bieten eine gewisse Unterstützung. Strukturelle langfristige Risiken, einschließlich des zunehmenden Wettbewerbs durch chinesische Hersteller von Elektro-Lkw, zeichnen sich allmählich ab und könnten sich ähnlich wie im Automarkt entwickeln. Wir passen unsere Schätzungen an und halten angesichts der anhaltenden Unsicherheit an unserer SELL-Empfehlung mit einem Kursziel von 30,00 EUR fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag