Unternehmen: Ernst Russ AG ISIN: DE000A161077   Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 22.05.2026 Kursziel: 12,50 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Christian Bruns, CFA Guidance-Erhöhung nach Containerschiffverkauf Gestern Abend berichtete Ernst Russ in einer Ad-hoc-Me [ … ]

Ernst Russ hat seine EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 45-55 Mio. EUR (zuvor 34-44 Mio. EUR) angehoben, nachdem das Unternehmen das strategische Geschäftsschiff MV "EF Emira", das 2008 gebaut wurde und zu 52% im Besitz ist, verkauft hat. Unserer Ansicht nach spiegelt der implizite Buchgewinn von etwa 10-11 Mio. EUR die Fähigkeit des Unternehmens wider, versteckte Reserven zu realisieren. Darüber hinaus bietet diese Transaktion frisches Kapital für die Modernisierung der Flotte und ESG-konforme Investitionen. Unterstützt durch eine hohe Flottenverfügbarkeit von 97% und gesicherte Charterabdeckung bleibt der operative Ausblick äußerst robust, mit Potenzial für weiteres Upside, falls zusätzliche Verkäufe erfolgen. Wir sind der Überzeugung, dass dieses aktive Portfoliomanagement die Ertragsqualität und die langfristigen Perspektiven erheblich verbessert. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel leicht auf 13,70 EUR (zuvor 13,50 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Der Q1-Call von SBO hat unsere konstruktive Sicht gestärkt. Das Management bestätigte, dass die Erholung im zweiten Halbjahr als Base Case bestehen bleibt, während das zweite Quartal weiterhin von den Logistikproblemen im Nahen Osten betroffen sein dürfte. Wichtig ist, dass die aus der Nah-Ost-Thematik im ersten Quartal lediglich verschobene und nicht verlorene Einnahmen resultierten, und die Buchungsrate für Q2 weitgehend im Einklang mit Q1 bliebe. Der Call lieferte auch mehr Substanz zur Diversifizierung: Die Buchungen für diversifizierte Anwendungen haben sich im Jahresvergleich auf Gruppenebene mehr als verdoppelt und erreichten einen hohen einstelligen Anteil an den Gruppenbuchungen, im Vergleich zu einem niedrigen einstelligen Anteil im Q1 2025. Wir belassen unsere Schätzungen für 2026E nach unserer ersten Anpassung unverändert, lassen 2027E weitgehend unverändert, erhöhen jedoch leicht 2028E. Unser Kursziel steigt auf 40,00 EUR (alt: 39,00 EUR); BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

HENSOLDT hat den Sektor in den vergangenen 10 Handelstagen um rund 26 Prozentpunkte outperformt, obwohl das Unternehmen denselben Zyklusrisiken ausgesetzt ist, die nach Rheinmetalls Earnings Call einen sektorweiten Abverkauf ausgelöst haben. Die Outperformance ist aus unserer Sicht fundamental nicht gerechtfertigt. Gepanzerte Fahrzeuge sind zwar ein wesentlicher Umsatztreiber, gelten aber als die am wenigsten priorisierte Ausgabenkategorie im aktuellen Konfliktumfeld in der Ukraine, wo Drohnen klar bevorzugt werden. HENSOLDT wird am Markt als softwaregetriebener Verteidigungslieferant wahrgenommen, doch bei einem Softwareanteil am Umsatz von lediglich 8% für das Geschäftsjahr 2030E erscheint diese Wahrnehmung nicht gerechtfertigt. Gleichzeitig wird HENSOLDT mit dem rund 40-fachen des erwarteten 2027er Gewinns bewertet, gegenüber dem rund 22-fachen bei Rheinmetall, einem Unternehmen mit nahezu doppelt so hohem Umsatzwachstum bei vergleichbaren Margen und CCR-Kennzahlen. Sowohl unsere DCF-Analyse als auch der Peer-Vergleich deuten auf einen fairen Wert von 58 bis 62 EUR hin. Die Aktie ist für eine Transformation eingepreist, die bestenfalls noch ein Jahrzehnt entfernt ist. SELL.

Südzucker (SZU) berichtete über die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2026, die im Großen und Ganzen mit den vorläufigen Zahlen übereinstimmen und ein schwieriges Jahr mit anhaltendem Druck auf die Erträge bestätigen, der hauptsächlich durch den Zuckerbereich verursacht wurde. CropEnergies stellte einen teilweisen Ausgleich dar, da die Rentabilität aufgrund niedrigerer Inputkosten und eines unterstützenden Umfelds für Biokraftstoffe anstieg, während die Segmente Spezialprodukte und Stärke schwächer abschnitten und der Bereich Obst widerstandsfähig blieb, was den Wert der Diversifikation unterstreicht. Trotz schwächerer Erträge blieb der operative Cashflow positiv, unterstützt durch Effekte des Working Capitals. Für die Zukunft erwartet SZU im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen starken Anstieg des EBITDA im Jahresvergleich, was die ersten klaren Anzeichen einer Erholung markiert. Dies sollte durch eine stärkere Kostenbasis und sich verbessernde Dynamiken im Bereich Biokraftstoffe unterstützt werden, während eine nachhaltige Wende letztendlich von einer Erholung der Zuckerpreise abhängt. Das Geschäftsjahr 2026 stellte wahrscheinlich einen zyklischen Tiefpunkt dar, wobei sich die verbesserten Bedingungen nun auf eine schrittweise Erholung vorbereiten. Wir bestätigen unser BUY-Rating und ein Kursziel von 15,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suedzucker-ag

Unternehmen: DARWIN AG ISIN: DE000A3C35W0   Anlass der Studie: Researchstudie (Anno) Empfehlung: Kaufen Kursziel: 24,75 EUR Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026 Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker; Matthias Greiffenberger Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 20260521_DARWIN_Anno Kontakt f [ … ]

Unternehmen: PFISTERER Holding SE ISIN: DE000PFSE212   Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: KAUFEN Kursziel: 115,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026 Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 20260521_PFISTERER_Comment Kont [ … ]

Die Q1-Ergebnisse von SBO bestätigten ein ertragsmäßiges Tief, wobei die Umsätze im Vergleich zum Vorquartal weitgehend stabil blieben, jedoch die Margen weiterhin unter Druck standen durch eine geringe Auslastung der Precision Technology, logistische Einschränkungen im Nahen Osten, Kosten im Zusammenhang mit der Hochlaufphase in Houston und Währungseffekten. Der entscheidende positive Aspekt war der Auftragseingang, der im Vergleich zum Vorquartal um 18,5% auf 117,6 Mio. EUR anstieg, was einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,2x entsprach und das Erholungs-Szenario für das zweite Halbjahr unterstützt. Wir senken unsere EBITDA- und EBIT-Prognosen für 2026 um ca. 5–6 Mio. EUR, um den stärkeren Margendruck im Übergangsjahr zu reflektieren. Dennoch verbessern sich die Buchungen, die mittelfristigen Treiber in Bezug auf Energieversorgung bleiben intakt, und die jüngste Schwäche des Aktienkurses verbessert das Risiko/Rendite-Verhältnis. Wir stufen die Aktie von HALTEN auf KAUFEN hoch, das Kursziel bleibt unverändert bei 39,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

Multitude berichtete ein schwaches Q1 26 mit einem Umsatzrückgang von 7,8% yoy auf EUR 61,6m und einem Nettogewinnrückgang von 39,4% yoy auf EUR 4,4m, hauptsächlich aufgrund niedrigerem Net Interest Income. Die Zahlen lagen jedoch im Rahmen unserer Erwartungen und spiegelten die geplante FY26-Saisonalität wider. Die Asset Quality verbesserte sich weiter, mit Abschreibung -18,8% yoy, während Nettoforderungen und Kapitalanlagen um 23,5% yoy stiegen. Die Segmente bestätigen die Verschiebung hin zu Diversifizierung. Consumer Banking schwächer, SME Banking weiter im Investitionsmodus, Wholesale Banking profitabel skalierend. Das Management bestätigte die FY26-Guidance. Bei unveränderten Schätzungen bleiben wir bei KAUFEN mit unverändertem Kursziel von EUR 14,40. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/multitude-ag

Der CEO von MS Industrie, Dr. Andreas Aufschnaiter, präsentierte gestern im Rahmen der Ergebniskonferenz die Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 und das erste Quartal 2026 und hob einen klaren Wandel von Investitionen hin zur Umsetzung hervor. Das Geschäftsjahr 2025 war ein Übergangsjahr, jedoch zeigte das erste Quartal 2026 bereits eine Verbesserung bei Umsatz, Bruttomarge, EBITDA und EBIT, trotz der Anlaufkosten in den USA. Der nun vollständig im Besitz befindliche Standort Trossingen, die automatisierte Bearbeitungsplattform und die langjährigen Beziehungen zu Alleinlieferanten bieten eine solide Grundlage für die Margenrückgewinnung. Der Standort in Charlotte, USA, stellt einen neuen Wachstumstreiber dar, unterstützt durch Aufträge für Motoren, die in der Stromerzeugung für Rechenzentren verwendet werden. Die Diversifizierung in die Infrastruktur von Rechenzentren, Verteidigung, Luft- und Raumfahrt sowie ausgewählte industrielle Anwendungen sollte die Umsatzqualität verbessern, mit dem Potenzial, ab 2027 wieder Dividenden auszuschütten. Während der Lkw-Markt weiterhin fragil bleibt, sollten alternde europäische Flotten im Laufe der Zeit die Nachfrage unterstützen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 2,20 EUR. Die Aufzeichnung ist hier verfügbar: https://research-hub.de/events/video/2026-05-20-14-00/MSAG-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ms-industrie-ag